【中金电新】德方纳米2021业绩预告超预期

公司预计2021年归母净利7.6-8.3亿元，去年同期亏算0.28亿元，对应测算4Q21归母净利5.2~5.8亿元，去年同期亏损0.17亿元。

单吨盈利大幅上涨：根据鑫椤锂电数据，2021年公司出货量约为8.9万吨，其中4Q21出货量约为2.8万吨。对应测算4Q21单吨净利约为1.8~2.1万元，环比3Q21增长289%~334%，其中我们估算4Q21经营性单吨净利润约为0.8万元/吨。

碳酸锂库存收益：锂盐供给持续紧俏，4Q21期间碳酸锂价格上涨162%至32.2万元/吨。公司碳酸锂库存周期约在两周左右，我们预计4Q21期间公司碳酸锂库存收益贡献约为3.36亿元，单吨净利润贡献折合1.2万元。

 

看好公司产能高速扩张+补锂剂综合布局下的业绩弹性。1）产能：公司现有名义产能12万吨，与宁德时代合资8万吨以及与亿纬锂能合资10万吨产能有望于2022年上半年逐步达产，此前公司公告两期合计44万吨磷酸锰铁锂产能，我们预计2024年之前有望全部达产。2）补锂剂：公司补锂剂可以在无需改造电芯的情况下提升循环寿命，有望形成正极业务之外有效补充。

 

上调2021年净利润预测为8.0亿元，同时上调2022/23年净利润至12.5/21.0亿元（未考虑股权激励费用）。