政治局会议强化信心，高弹性消费建材大涨速评-韭研公社

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政治局会议强化信心，高弹性消费建材大涨速评

无名小韭20070922

2021-12-07 14:03:06

今日建材板块延续昨日涨势，消费建材领涨。截至10:50，亚士创能+10%，东方雨虹+5.0%，坚朗五金+4.5%，北新建材+3.4%，伟星新材+4.1%。

政治局会议对地产积极表态，叠加人行宣布降准，板块行情受到明显催化。12月6日，政治局会议提出“要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环”，对地产行业表态较为积极。同日，中国人民银行宣布将于2021年12月15日降准，有助于“松货币”对冲“紧信用”，稳定市场预期。

重申高成长的消费建材板块为我们的Top pick，首推防水品类及龙头东方雨虹。从近期路演来看，市场对优质消费建材龙头的中期成长性预期并未明显随地产增速下修，行业成长大逻辑仍然未变，主要的担忧仍是地产下行带来的阶段性需求冲击和个别地产商暴雷的坏账风险，因此，地产政策底部的确立和强化也伴随着估值的阶段性回暖，在明年上半年行业需求筑底、坏账风险进一步缓释后，板块龙头有望迎来更为强劲的行情。我们认为防水板块有望受益“地产预期改善、防水提标、基建稳增长”等多重催化，有望成为弹性最大的品类之一，且光伏屋面防水等新兴需求有望使市场再度扩容。看好东方雨虹、科顺股份（未覆盖）、凯伦股份（未覆盖）。同时推荐三棵树、坚朗五金。

水泥、玻璃等低估值板块有望迎来估值修复机会。水泥：当前板块P/B仅约1.1倍，低于2016年周期最底部，亦低于近5年中枢超2倍标准差，目前板块盈利仍在高位，明年亦有望受益基建投资拉动，我们认为板块当前具备配置吸引力。玻璃：我们认为玻璃板块估值已回调至低位，当前浮法玻璃价格已经低于部分企业现金成本，行业普遍利润微薄，我们预期未来冷修有望明显增加，带来供给的收缩和现货价格反弹。我们认为传统周期品类有望迎来估值修复的窗口期。建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃、中国玻璃、海螺水泥、华新水泥，以及减水剂龙头苏博特。

关注下游布局新能源、新材料的优质成长性龙头。我们认为经营稳健的优质龙头有望依靠充裕的现金流持续开拓成长性业务，获得新的中期增长动能。我们提示下游紧密联系新材料、新能源，具备穿越周期能力的成长性龙头的投资机会。看好光威复材、南玻A、中国巨石，并建议关注凯盛集团旗下的山东药玻（未覆盖）、凯盛科技（未覆盖）

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