【中金科技】消费电子大涨速评

大家好，今天消费电子板块整体涨幅明显，其中立讯精密8.3%，带动长盈、东山、环旭、闻泰、安洁、水晶、比亚迪电子和鹏鼎等相关标的，均有亮眼表现。我们认为主因：1）环旭昨日收盘后召开业绩交流会，其中公司2Q22苹果（通讯及消费电子）业务均有20%以上增长，提升市场对于苹果下游需求信心；2）苹果2H22新机备货稳定推进，下半年产业链相关标的业绩表现值得期待；3）北美加息预期较为充分带动需求衰退预期边际减弱。

我们认为尽管以手机代表的消费电子短期需求疲软，但从品牌端来看，苹果相对表现更为稳定，1）手机：iPhone 14系列将有明显外观改款及性能提升，出货有望实现同比持平，甚至微增；2）手表及耳机等可穿戴产品下半年均有新品发布，且手表预计将有高端运动款产品，有望刺激用户换新需求；3）电脑：在M2芯片加持下，苹果电脑近期及2H22需求景气度仍然较高，我们预计有望实现不错的同比增长；4）MR：苹果预计将在明年上半年推出MR头显，目前产品形态已基本确定，双向see-through、眼动追踪、Micro OLED显示及Pancake光路等功能有望带来震撼体验。

从基本面角度看，龙头立讯、歌尔目前对应今年P/E仅有20-23x，处在过去5年历史估值中值偏下。我们认为主因1H22华东疫情影响叠加市场对于消费电子整体需求担忧，导致龙头公司估值偏低。展望未来，我们看好立讯等核心标的2H22有望实现超预期增长，从而提振市场信心。考虑ARVR及智能汽车等中长期业务布局充分，我们认为果链估值中枢有望回升，建议投资人积极关注立讯精密、环旭电子、东山精密、鹏鼎控股、舜宇和安克等公司投资机会。

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