【华泰电新】20211130储能观点更新

1、储能的大行情来自于基本面数据与政策预期差共振

行业已经从导入期过渡到成长期，预期今明年行业装机均将翻倍增长，叠加支持政策逐步落地，夯实了后续业绩放量的基础。

2、基本面数据与政策预期差持续发酵，围绕储能的投资机会在扩散

一方面是在产业链做横向扩散，比如从电池、电池材料（主要是LFP正极）、PCS、逆变器等相对主流的品种，逐步扩散到热管理、消防设备等长期价值量有望提升，短期政策有可能有预期差的环节，另一方面是应用场景的扩散，从前期传统的用户侧、发电侧、基站储能，到挖掘细分的便携式储能。

3、便携式储能为何引起关注？产业链有哪些标的？

便携式储能主要指户外电源（户外自驾游配备的供电设施）和家庭备用储能，均为的消费品。户外电源这一细分赛道的理论市场空间很大，按照参与户外驾驶游的家庭数量测算，单美国有5000万，在家庭备用储能市场，主要关注日本市场。华宝新能作为便携式储能终端龙头，18-20收入CAGR达到273.49%。

产业链梳理：

【终端品牌】

核心竞争要素是渠道和品牌营销能力

华宝新能(20年收入8.9亿元，21H1收入7.8亿元)，正浩，安克（本身有移动电源，且在海外依靠线上平台销售)，GoalZero(14年被美国能源巨头NRG收购)，此外，华为也在进军该市场

【电芯】

电芯的一致性要求相较车用市场应该偏低，且属于细分赛道，竞争相对蓝海，给予小电池企业一定时期的生存空间主要用圆柱三元电芯，（华宝新能-比克、LG)、(正浩-鹏辉能源）、（安克-LG)