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机构天齐锂业交流纪要

tanust

2022-03-16 08:57:26

机构天齐锂业交流纪要

1、公司IPO情况天齐引入战投IPO后财务端有大缓解近期筹备港股IPO , 所以财务问题有望今年解决。
2、从公司实际生产情况看，冶炼端和资源端布局非常优秀，冶炼端现有产能4.5万吨；澳洲的奎纳纳项目进展明显，两期一共4.8万吨，今年2.4万吨有明显推进。资源端布局全球最优秀锂辉石-泰利森、盐湖资源-SQM ,公布扩产计划和定价调整，业绩兑现度有明显帮助，看好公司投资收益表现。
3、从远期看：四川布局雅江措拉储备的矿ft，公司实际生产和未来放量值得期待。参股固态电池SES ,一体化在推进。

张总：
1、 1月底发布2021年业绩预告，数据不错，预计归属上市公司净利润18-24亿，基本每股收益1.22-1.6元，公司扭亏为盈，对21年乐观。
2、港股上市按计划进行， 1月底提交国际部材料，最近已经对国际部的问题进行很好的回复。时间进度和之前的预期一样，今年预计完成港股二次发行安排。
3、2021年年报时间规划和一季度报告安排：根据深交所规定7月底披露年报，1季度在年报之后披露。
4、公告有澳洲诉讼和仲裁终结，建设澳洲奎纳纳氢氧化锂项目的总承包商MSP与公司及子公司之间包括诉讼与仲裁在内的所有司法程序已完全终结。去年下半年积极和当地沟通，采取各种有效手段，目前已经了解,撤回了所有文书，所有司法已经终结。
5、战略参股SQM ,今年年初及这个月的走势不错，今天价格大概77美金，高于以前水平，未来会保持健康运营水平。
SQM公告四季度表现好于前三个季度，2022年及之后产能扩产。
6、奎纳纳一期和二期，每一期大概2.4万吨/年，1、一期去年年底试运行, 1-3月份在改良产品，争取一季度出电池级氢氧化锂产品，之后有产品和工厂的验证工作，大概要几个月时间，今年产能会陆续爬坡；2 、奎纳纳二期根据一期投产和运营情况决定启动时间，会考虑在港股安排里，港股筹集的资金主要用于偿还银行贷款，剩余资金用于之前项目的投产；3 、四川安居每年2万吨每年碳酸锂生产，安居工厂一期也会计划在港股融资里面。
7、国内三个工厂：江苏张家港、四川射洪、重庆铜梁。基本满产满销，但是重庆铜梁除了 600吨金属锂的产能，计划2000吨金属锂产能，主要依赖于上市募集的资金。
8、澳洲格林布什已经有技术级工厂和化学工厂一号和二号，今年计划増加伪矿待处理厂，大概28万吨每年锂精矿，已经开始投产，争取年底或明年年初大产；开工建设化学工厂3号，每年52万吨锂精矿，投产时间在2025年左右。

公司今年锂盐具体出货量？
锂盐没有具体的出货量指引，可根据泰利森产量推算我们的锂盐产量，泰利森的产量天齐和雅宝各占一半；天齐这部分除了运给奎纳纳外，其他都运回国内。除了自己生产，我们也会找一些委托加工。

锂盐和碳酸的库存有多少？
锂辉石维持很低的安全库存，仅一周左右的量；锂盐根据情况而定

公司长短单客户比例？长单价格一般多少？短单价格会比市场价格低多少？
公司长单一般卖给奎纳纳的海外客户，长短单比例2：8 ,短端每月调整一次定价；价格每月一定，根据国内市场价格指标确定。不一定比市场价格低。

公司具体下游端客户结构?
绝大部分客户都是正极材料厂

智利国产化问题，虽然持有SQM股权比较多，但没有太多经营权，会不会影响SQM的长期生产经营和价格？
1、国有化和政治影响，新闻是不断滚动的，新闻趋势是竞选人最开始态度比较严重，快选上中立态度，选上后按照既有法律框架；另外整个流程很长，还有很多投票，很多都是中立和经济开放观点，所以智利国有化能不能落地就是一个不确定性问题了。
2 、即使国有化, 后面也会很多变数，我们是真金白银合法渠道买的股权，智利法律也不会激进；智利存在社会主义党，即使落地也可能利好我们；
3 、未来对政策的风险判断不一致，但是SQM的运营、股价都是真正落实到利好的，产能扩张计划、盈利水平都没有受到影响。

其他竞争对手这几年有很强势的规划，公司尤其是锂盐端规划是多少，市占率、还有扩产计划？
公司虽然资源端有优势, 下游端还欠缺过去由于债务危机，收购SQM承担一大笔巨额贷款，情况已经在变好，我们赴港上市还债，困难的时期（锂价强势）已经熬过去了，利好我们；当初收购SQM ,有好有坏，得到了SQM（澳洲和全球最大锂矿）宝贵的资产（现在的地缘政治下很难买到股权），我们虽然第二大股东但实际和第一大股东股权差距小，可以接触到SQM大量资产，未来还有更多合作；SQM已经超出我们当初购买的股价水平。
未来战略布局：我们是世界第四大和亚洲第二大锂矿生产商，定表看全球最大锂矿生产商，资源看全球第三，未来锂矿生产有国内三个工厂，未来考虑恢复安居的2万吨，澳洲奎纳纳4.8万吨氢氧化锂，港股上市后考虑开采四川雅江措拉的矿。根据港股融资额和剩余现金流、地缘政治、国际环境、大宗商品走势考虑未来战略规划，态度是保守谨慎，既要合规又要有序。

招股说明书披露金矿价格是1400澳元,价格怎么定的？后面有变化吗？
格林布什的金矿只卖给天齐和雅宝，每年1月7月定两次价，以前面一季度的市场平均价为基础、综合考虑税务因素确定。市场指标是benchmark, fastMark和亚洲金属网。后面会根据市场价格变动。

一季度国内冶炼、澳洲的矿和实际生产经营情况怎么样？
国内满产满销，市场上供给紧张，奎纳纳去年12月完成调试，现在试运行, 根据客户对电池和氢氧化锂需求调整，

预计奎纳纳今年实际有效产量多少？
暂时没有准确的数据，奎纳纳在工业级氢氧化锂到电池级氢氧化锂的的调试中，完成调试后开始认证，然后才连续生产。

奎纳纳长单客户有无变化和更新？
没有新的客户，目前的常态客户是由射洪工厂供应，目前也没有客户变动和新増客户。最早也要3月底完成电池级氢氧化锂调试，客户开始验证后, 根据奎纳纳产能爬坡计划才安排新的客户

长单定价和国内有色网价格定价有多大差距?
现在没有长短单差异了，和战略客户和长期客户签一个锁量订单，价格根据约定的价格指标调整。

技术级锂精矿半年以来涨价很多，下游对定价的接受程度如何？
技术级锂精矿整体量不多，全球来看只有泰利森能够供应，下游客户都是传统的玻璃陶瓷厂，今年以来涨了好几次价格，目前看还有涨价趋势。港股招股说明书披露140万吨生产计划，折算今年碳酸铝和氢氧化锂估计9万吨，而自己的产能不够9万吨，还有3-4万吨要代工。

有没有确定代工厂以及目前代工的价格?
我们碳酸铝和氢氧化锂的产量估计不及9万吨, 我们有委托代工的厂商，会根据客户需求商谈代工价格。目前还没有和委托代工商谈好，矿也没有到岗。

季报披露三期工厂去年年底已经把矿厂迀出去了，但是刚刚介绍2025年才投产，是因为矿石供应紧张吗？
泰利森三期，最快也得2024年底建成， 2025调试并释放产能，的确需要扩产周期，目前没有收到提前的信息。

澳洲化学工厂3 号正在规划中，全部产能一共267 万吨，长期的产能峰值大概多少？
我们目前没有长期最终产能规划，因为目前的锂精矿都是供应我们自己，金矿天齐和雅宝各占一半；未来锂盐和金矿需求会有变化

和大客户签保量不保价的订单比例大概多少？每次的价格调整会较市场有个折扣吗?
跟大客户是锁量不锁价，每月月底定价，根据具体商务条款确定具体价格。不一定相对于市场价格有折扣；并且即使短单也会有价格滞后性，合同签署到发货跨周期;长单可能几个月的时间调整；主要参考依据：看合同协商和行业景气度，折扣多少每个客户都不同但金额不会很大。

一季度主要是国内工厂贡献产能，同行惯例要么年初要么年中检修，我们有没有部分产线检修，会不会产生影响？
现在是常规检修对产量没影响，基本是满产满销。我们有全年的产量规划，检修也是为了满足一整年的生产需求,去年产量目标可以实现。

泰利森是满产满销，还会找委托加工，委托加工的量什么时候体现？
还没谈妥，具体不知道

奎纳纳一期产能在爬坡期，有没有具体规划？什么时候顺利产出电池级氢氧化锂产品？
预计3月底产出电池级氢氧化锂产品，目前看问题不大，有派工程师、技术、采购、运营的同事3月底-4月初在奎纳纳工作,全在可控的时间表内;

奎纳纳电池级加工成本多少?
要稳定运行之后才能出来成本，当地会计师没有相关经验，要长时间的稳定运行才能得到稳定的数据，国内的核算中心和奎纳纳核算中心均没有数据

奎纳纳2期合作方是国内还是海外的？
现在还没有确定，技术专家评估2期状况和设备后才能确定

IPO之后，三个项目（安居、奎纳纳二期、四川雅江措拉）重建的优先顺序和花费的资金？
三个项目不存在重启的优先顺序，安居大概14亿元左右，雅江措拉还在重新评估（要更新需要花费很多时间），奎纳纳根据上次预算大概有3亿左右澳元的资本开支，

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