最近中药板块大涨，红日药业9天翻倍，华润三九、同仁堂等纷纷大涨，很多人以为是炒中药涨价，其实不然，像中药巨头云南白药并没怎么上涨，同时片仔癀还出现不少的跌幅。

此轮中药板块大涨的核心逻辑是因为中药配方颗粒的放开及进入医保。

中药配方颗粒是此轮中药行情的核心，是个优秀的新赛道，而柳药股份是整个中药板块最具预期差的公司。

⊙中药配方颗粒——堪比白酒的新赛道

如果说当下中医药行业最火爆的行业热点，那必是中药配方颗粒无疑。

2021年11月1日起，实行长达27年的中药配方颗粒试点彻底结束，有关部门又相继公布了《关于中药配方颗粒备案工作有关事项的通知》。意味着中药配方颗粒的全面放开，一个香饽饽放开了，来到大家面前。

2021年12月30日，国家中医药管理局网站公布《国家医疗保障局国家中医药管理局关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，正式将中药配方颗粒纳入医保。

“国标推出+医保覆盖”全面铺开，推动配方颗粒量价齐升，利好行业发展。

最近资本市场为什么这么敏感？

因为一直以来中药配方颗粒都是企业按各自标准生产，缺乏统一的行业标准，国家对此非常谨慎，2002年-2004年只批准了6家企业的试点资格，差不多300亿的市场，只有6家试点企业，潜在进入者当然觊觎已久，经过20年的摸索积累，现在终于有放开声音，资本市场自然激动。
这是国家态度，在地方层面，浙江、河北等省份已经将中药配方颗粒纳入当地医保，会拉动处方上量。也就意味着中药配方颗粒销售渠道将从试点期的2000多家中医院扩展到百万家医疗机构，市场空间进一步打开。

据券商分析，配方颗粒集采有两年以上的时间窗口，作为唯一机构认可的底部长逻辑板块。中药配方颗粒充分具备了复制白酒新能源的抱团条件。

中药配方颗粒VS传统中药饮片

提起中药，想必很多人脑海里想到的是药房根据方子，把各种中药抓在一起，回家将中药把几碗水煮成一碗水喝下去。其中步骤麻烦，费时费力，口味欠佳。随着城市化程度越来越高，生活节奏越来越快，传统的中药汤药已经不能适应现在的形势。

传统中药饮片的缺陷：称量欠准确、煎煮耗时、质量不统一。鉴于传统中药饮片的种种弊端，大家很自然就想到如果能够将药材主要成分提取出来，做成颗粒状的，需要时就按比例搭配用开水冲服就好，简单方便，同时容易做到产品、工艺标准化。

特点是可以像速溶咖啡一样泡着喝，方便、快捷、药效高，不会有煎坏的问题，未来可以促进中药市场的发展，且中药颗粒有取代饮片的导向。

毛利率超高

是不是有点品牌白酒赛道的既视感？

市场空间

当前中药饮片市场2000亿，中成药9000亿，中药配方颗粒只有200多亿。2021年1月起，试点结束进入国标时代，市场从二级以上中医院扩展到各级医院，并有医保报销支持，替代加速，市场大幅扩容。

中药配方颗粒市场规模预期从2016年的107亿元扩大到2020年的255亿元，年复合增长率为24.2%。

我国配方颗粒在中药饮片市场比重仅在10%以内，而韩国、日本、香港等市场配方颗粒占比在70%以上，日韩的中药配方颗粒一半实现医保覆盖，而我国中药配方颗粒只限于在二级以上的中医院销售，并且没有实现医保覆盖。

目前我国医保在全国逐步推进，政策也逐渐开放，未来中药配方颗粒会和日韩市场一样，替代中药饮片，成为市场的主流。

面对我国14亿人口，很多行业市场空间都很大，投资者往往会低估行业的天花板，中药配方颗粒未来有较大的发展空间，随着此次中药颗粒政策的放开，市场增速会大幅超过中药饮片的增长速度。再加上中药股的普遍低估值，预计此轮行情会继续催化发展。

所以中药颗粒的现在只是起步阶段，离将来的2000--3000亿的行业成熟期仍有巨大的空间，这是一个成长空间巨大，毛利70％，相比白酒的新赛道。

⊙最具预期差的公司——柳药股份

中药配方颗粒赛道受益的有中国中药、红日药业、华润三九、佛慈制药、同仁堂等，为什么说柳药股份最具预期差？

对比红日药业28倍PE，11倍PE的柳药股份估值不高，股价处于历史低位。同时红日药业中药配方颗粒5000吨左右。

关键是柳药股份的中药配方颗粒马上在3月份就上市，产能3000吨，这块市场基本上是还没有给估值的，柳药股份要迎来价值重估，而且这个重估赶上了新政策以及中药的新风口（赶上风口猪都会飞）。

目前A股上市公司中药配方颗粒产值前二是红日药业和华润三九，柳药股份属于后来者，但是今年3个月投产3000吨，对比其他公司，柳药股份的中药配方颗粒市值产能比最低，完全低估，是受政策利好弹性最大的个股。

柳药股份基本面很好，近些年业绩稳定，估值不高，2个月后投产的3000吨中药颗粒项目可带来10-15亿新增收入，对应中药配方颗粒70%左右的毛利率，增加毛利7-10.5亿元，而同时进行的中药饮片项目将增加3-5亿元收入，增加毛利0.5-1亿元。市盈率将进入个位数！超低估值！

同时柳药股份在中药上的部署包括国医堂，桂中大药房，仙茱中药，万通医药，医大仙晟等，已经打造形成了一整个产业闭环，从药材，到中药颗粒，到中药饮片，再到高端医疗设备制造，附加其在广西一家独大的医药配送和医药零售，这是完完整整的一个产业闭环。使之拥有最低的销售成本和最高的销售收益，看好长期估值提升。

此外，柳药股份推出了国内首个开放式中医药产业联盟链平台——“仙茱链”。该平台应用区块链技术，通过中药材种苗培育、种植、采收、加工、质检、仓储、生产、销售流通各个环节端口的数据接入，实现中药材从“出生”到“使用”全过程的跟踪。

就技术面而言，周五在整个板块分歧回落的情况下，柳药股份一度有反包之势，股价坚挺，技术面维持多头，后期走强值得重点关注。

就炒作逻辑而言，中药作为传统行业，目前出现新变量新赛道，且市场空间巨大，通过这一轮上涨回落分化后，预期中药配方颗粒受益公司将继续有所表现。行情还会反复活跃。

——————

总而言之，这波中药股行情的核心是中药配方颗粒药进入医保，并且配方颗粒药将逐步替代剂量，药性不精准的汤济及中成药根本问题，中药现代化尤其是要走向世界就一定走配方颗粒的精准用药的路，这样才能发挥中医药治本的优势。

中药配方颗粒是极大预期差的赛道，堪比白酒。买股就是买预期，柳药股份是当下中药板块最具预期差公司，基本面优秀，股价在历史地位，3000吨中药颗粒投产（市场还没给到相应估值），赶上风口，乌鸡变凤凰。

同时3000吨中药颗粒仅是第一期项目，凭借柳药股份的产业闭环，可以继续轻松上量，成为中药配方颗粒赛道的黑马。

以上观点仅供参考，码字不易，感谢各位老师点赞支持！