一、龙头齐推锰材料新品：7月20日两大正极材料龙头当升科技、容百科技分别在其新品发布会上推出磷酸锰铁锂新产品，并预计到2030年，磷酸锰铁锂正极的占比会超过磷酸铁锂和低镍正极，与高镍三元正极并列第一。

二、磷酸锰铁锂成本优势：新型正极材料主要围绕高电压平台和锰基材料开展，在其分支体系中最早商业化的就是磷酸锰铁锂。相较磷酸铁锂，其具有高电压、高能量密度和更优异的低温性能；相较三元材料具备成本低、安全性高、循环寿命长等优势。磷酸锰铁锂的自身也存在性能缺陷，包括导电性差、首圈效率低等，可通过包覆、掺杂、改性等方式来提升性能。针对锰磷酸锰铁锂导电性差的问题，可掺杂碳纳米管以提升导电性能，并实现对能量密度、循环寿命和倍率性能的优化；添加补锂剂使得首圈效率和循环寿命得到优化。从工艺上可在现有磷酸铁锂的产线做改造升级。

三、锰产业链：世界陆地锰矿资源比较丰富，仅陆地上锰矿储量就有9亿吨（金属量）,但分布很不均匀。由于广泛应用于动力电池和储能领域，锰是重要的新能源金属。根据Moore Stephens统计，在锂、铝、镍、铜、钴、锰等绿色能源金属中，锰的探明储量仅次于铝，而单位成本最为低廉，仅为钴的1/43，镍的1/9。

1）根据美国地质调查局（USGS）统计，截至2020年12月31日，全球已探明锰矿储量约13亿吨，其中南非5.2亿吨，巴西2.7亿吨，澳大利亚2.3亿吨，乌克兰1.4亿吨，中国5400万吨，占全球储量4.2%，主要分布在贵州、广西、湖南、云南、新疆等地。由于全球锰矿资源集中分布于海外，我国主要依赖进口。2020年，我国锰矿石进口量为3167万吨，进口依赖度超过90%。

四、锰加工：锰矿石的主要消费领域分为冶金和化工（非冶金）两个分支。铁锰和硅锰合金占到锰矿约90%的消费比例，作为脱硫剂和脱氧剂在制钢行业广泛应用。除冶金外，化工用加工产品包括电解二氧化锰、电解金属锰、四氧化三锰、硫酸锰等锰盐。

1）电解二氧化锰：新能源原材料，锰酸锂具备成本优势，在电动自行车、老年代步车等领域的需求广阔。随着中国电动自行车新国标过渡期结束。铅酸电池型的电动自行车逐步退出中国市场，使用锰酸锂电池或者磷酸铁锂电池作为动力输出的电动自行车市场迎来繁荣期。

2）硫酸锰：高纯硫酸锰（HPMSM）主要用于锂电池三元正极（前驱体）材料。近年来得益于我国电动汽车市场快速增长，三元材料需求迅速攀升，20年受疫情影响，三元材料市场增速放缓。鉴于三元电池具备能量密度高，续航能力长的优势，中期内三元电池或重回高速增长轨道。

根据CPM集团预测，至2040年，锰需求将增长80倍，其中70%来自高纯硫酸锰，30%为高纯电解锰（HPEMM）。

五、百亿市场空间：磷酸锰铁锂应用可分为纯用和混用两种方式。纯用情况下能量密度优于磷酸铁锂10-20%；混用方案下与三元正极混合能够提升安全性、降低成本。磷酸锰铁锂未来应用场景主要集中于电动汽车和电动二轮车市场。在电动汽车市场，其一方面能够部分取代磷酸铁锂，另一方面可与三元材料混用降本和提高安全性。预计2025年磷酸锰铁锂全球市场需求为15.4万吨，市场空间达到92亿元，2021-2025年均复合增速将达到129%。

六、相关个股：
湘潭电化，中钢天源