宁德大力进军换电市场，瀚川智能或是最大受益者

1月15日,宁德时代微信公众号发布消息称，将于1月18日举行EVOGO换电品牌发布会，“能量，换出来”的海报口号也是相当响亮。宁德时代有关人士向记者确认，宁德时代的换电产品将面向全部车企。宁德时代此举意味着其正式大力进军“车电分离”的换电市场。

8 月 20 日，宁德时代在福建厦门成立时代电服子公司，作为换电业务的承载主体。12 月 20 日，时代电服在吉林省成立区域换电业务公司；12 月24 日，宁德时代与贵州省政府签署合 作建设换电网络协议。宁德时代从集团层面与各区域达成换电业务整体合作，时代电服负责换电业务的具体落地，并成立对应区域分管公司，有望构建“宁德时代—时代电服—区域分公司”的立体业务网络。随着宁德时代换电品牌Evog的发布，宁德时代的换电业务将加速区域拓展，有望在福建、江苏、四川等优势区域率先落地，并快速在全国范围内同步推广。

宁德时代与一汽合作的奔腾 NAT 换电车型已经率先投放市场，奔腾 NAT 品鉴交流会也已经 在福建、浙江、江苏、广东、山东等多地开展。奔腾 NAT 换电版将成为宁德时代换电体系基于标准化电池箱的首款 B 端量产车型。继奔腾 NAT 之后，将有更多主机厂基于标准化电池箱的换电配套车型相继落地投放，匹配换电业务的区域快速推广节奏。换电车型将率先在B端市场放量，并逐步向C端渗透。

2020 年 7 月，宁德时代和福田智蓝新能源携手打造的换电重卡在北京交付，成为中国首个 换电重卡商业化应用场景。2021 年，国内换电重卡月销量持续上升，我们预计，换电重卡 凭借其时效性和经济性将加速商用车领域的电动化进程。

二、《电动汽车换电安全要求》国家标准正式实施，从国家层面明确支持换电行业发展

2021年11月1日，《电动汽车换电安全要求》国家标准正式实施，这是我国汽车制造业在换电行业制订的第一个基本通用性国家行业标准。2021年以来，换电模式得到了政策的大力支持，两会提出要加大充换电新型基础设施的建设，换电站以新基建的概念第一次被写入政府工作报告；工业和信息化部、国家能源局也联合开展了新能源汽车换电模式应用试点工作，以促进新能源汽车换电模式创新应用。

三、宁德时代大力进军换电领域，意义巨大

电池标准化程度较低，各家电池型号不一，规格迥异，车企之间、车企内部均无法实现标准化互通互用，一直是制约换电行业发展的最大问题。随着宁德时代等龙头电池厂的加入，加上国家政策的陆续出台，有望推动电池标准化，宁德时代在动力电池领域市占率超过50%，发布换电品牌evogo之后，肯定会逐步推动电池包标准化（模块化）， 由各大主机厂适配开发改款，一般6 - 8个月可完成改款，大幅度解决换电行业最大的痛点，电池标准化程度低的问题。

电池包标准化

方案A：行业统一标准化，假设开发24kwh模块包，类似5号电池概念；A0级车搭载2块，大车搭载3-4块；

方案B：统一几倍标准化，类似1号、5号、7号电池概念；不同级别车型使用对应级别的统一电池包；

四、换电站整体设备供应商将率先受益

在换电产业生态链中，电池资产银行和换电站运营商的角色可以灵活分配，但硬件设施诸如 标准化电池箱、配套换电车型、配套换电站等都是提前定义好的单元。从系统层面来看，换 电业务在各个区域的落地推广，首先需要铺设换电网络，与标准电池箱和换电车型相匹配的标准换电站，将率先在各个区域大面积建设落地。换电站整体设备供应商将率先、充分受益于换电赛道的快速崛起。

五、瀚川智能或是宁德大力进军换电行业的最大受益者

瀚川智能是集自动化设备和工业软件一体化的智能制造整体解决方案提供商。瀚川智能聚焦智能制造，在 1+N 的战略发展模式下，形成了“1”，专注汽车电动化、智能化行业为战略深耕主要方向，“N”指以“1”为基础，有节奏、有步骤地向其他智能制造应用 场景探索拓展。公司坚定看好汽车电动化、智能化的智能制造赛道，并明确主营方向，进一步聚焦汽车电动化、智能化，提高资源的投入产出效用，打造公司 核心竞争力。同时公司不断探索如工业互联、医疗健康和工业零组件等新兴业务，将运用更加市场化的方式经营发展。

根据中金公司测算在中性预期下，在2025年新建换电站可能会达到3万座，宁德时代作为最大的电池厂商，25%的市占率计算，未来四年每年建设1500座、2000座、2000座、2000座计算；单个换电站的换电设备保守按200w计算，净利率按10%计算，瀚川智能2022/2023年业绩预计3.9亿元/6.2亿元，对应目前估值仅18/12倍。由于瀚川智能未来2-3年增速较快，给与40倍估值，对应市值156亿，较目前有100%以上的空间。