2)海外及出口市场:国际市场需求回暖而供应阶段性受阻,海内外磷铵价差持续扩大。近年来,在能源价格高企、全球海运不畅、海外粮食价格大幅上涨叠加全球农资补库大周期、俄罗斯和乌 克兰冲突持续发酵(俄罗斯是全球第三大磷肥出口国,占据全球14%出口量)的背景下,海外磷肥市场价格大幅上涨。而国内磷肥价格则受到监管调控,近期保持平稳运行态势。截至2022年4月 22日,目前出口离岸价-国内磷铵价差已经达到了3000元/吨以上。据隆众资讯及金联创数据,目前磷酸一铵波罗的海FOB价格已上涨至1195美元/吨,国内报价约为3506元/吨;磷酸二铵中国FOB 价格已上涨至1090美元/吨,国内磷酸二铵报价为3669元/吨。近期,海外磷肥与国内磷肥价差持续拉大。在我国政策护航确保国内化肥保供稳价的背景下,我们看好国内磷肥价格将平稳运行;而 海外-内价差仍将维持高位。
3)磷肥成本端:磷矿石、硫磺等原料上涨,成本端强势支撑。近期硫磺补给船货量仍然有限,美金盘价位维持坚挺;未来磷矿石在行业准入门槛提高、环保高压的背景下,其供给端有望持续趋 紧;合成氨产业结构调整成效显著,2020年末起天然气短缺、煤炭价格上涨推动合成氨价格上行。成本面支撑下磷铵市场行情偏强运行,我们看好具备产业链一体化优势、原料自给配套的企业优 势将更为显著。
4)磷肥供给端:供给侧改革成效显著,全国磷肥产量总体下降。2022年4月7日,工信部等六部门发布意见进一步指出,要严控磷铵、黄磷等行业新增产能,加快低效落后产能退出。我们预计未 来几年,部分环保不达标的磷肥企业将继续停产、限产,市场集中度将更加明显,“转型升级”是未来化肥行业的主题,新增产能将受到严格限制。 4)磷肥需求端:积极开展春耕备肥确保粮食安全生产,春季需求已基本释放,夏收开镰在即。2022年2月起春耕逐步开展,农资需求进入旺季,在我国疫情防控形势严峻复杂的背景下,为做好今 年春耕化肥保供稳价工作,一方面,国家发展改革委等11个部门和单位印发通知,要求各地方和有关中央企业从化肥的产供储销等多方面入手,多措并举保障化肥供应和市场平稳运行;另一方面, 前期中央财政下达资金200亿元,对实际种粮农民发放一次性补贴,缓解农资价格上涨影响,稳定农民种粮收入,调动农民生产积极性。目前,据农村农业部数据,春耕期间化肥需求总量约3980 万吨(实物量),化肥供应总量4830万吨(含生产、库存和进口量),整体来看,我国化肥供应总量保障较充分;同时在化肥保供的助力下,我国粮食供应和储备充足,粮食安全是有保障的。 投资建议:磷肥及磷化工相关企业将有望充分受益于此次行业景气,我们看好具备产业链一体化优势、原料自给配套的企业优势将更为显著。
建议关注:云天化、兴发集团、云图控股、湖北宜化、 川发龙蟒、川金诺、新洋丰等公司。