【中信建投化工】三友化工：全产品景气稳中向上，估值仍低，持续
小韭菜后花园
航行五百年的机构
2021-07-06 13:01:23
🌟粘胶短纤重回底部，向上潜力强：近期化纤景气已有反弹，涤纶开始库存去化、价格回升。粘胶短纤前期价格受需求淡季、原料支撑转弱影响，下跌回行业边际成本附近。但经历谷底期行业供给端产能去化已达约15%，待旺季需求复苏后价格或将有充分弹性，粘胶价差每上涨1000元/吨公司年化业绩提升可达6.4亿元。🌟纯碱价格仍有上行空间：近年来纯碱一直趋于供需紧平衡，逢旺季或意外供减（16-18年旺季、20年年末行情）就容易大涨价。而21年开始光伏玻璃进入集中投产期，而供应端除天然碱法外全国已难有新增产能，需求增速明显大于供给，看好价格中枢维持高位，以及旺季到来后价格继续上行。🌟PVC看2-3年景气周期：自去年年末需求端逻辑将PVC推升至景气高位以来，21年行业又迎双碳战略，而电石为碳中和下重点品种，电石-PVC行业再上供给枷锁。整体我们判断PVC行业供需持续向好，可看2-3年景气周期。【据我们动态模型估算，现价下公司年化业绩约26亿，对应PE 8.5X，以阶段性景气低点而言，估值仍有向上空间，持续推荐】中信建投化工：郑勇/邓天泽
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三友化工
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真知无价，用钱说话
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