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针对半导体三个利空的点评（方正电子）

涨老师

2022-03-30 08:13:34

针对半导体三个利空传言的集中点评【方正电子】
在悲观情绪中寻找穿越周期的产业alpha！
【1、SEMI预计2022年中国晶圆设备下滑30%】：事实是统计口径误差，2021年SEMI的【大陆设备 = 纯内资 + 假内资】（西安三星/无锡海力士/南京台积电），但是2022年由于美国施压，2022年SEMI的【大陆设备 = 纯内资】。所以看似下滑，其实是大幅增长，按照「方正陈杭」的模型，2021年内资fab设备市场750亿元，2022年为1200亿元，同比大幅增长。
【2、某点评下调一批半导体盈利预测】：事实是美系主导的3/5/7nm的先进工艺，由于需求（手机/PC）疲软，叠加每年1000亿美金的Capex，供需正在逆转。但是8寸工艺+12寸130/90nm依旧极为紧缺（新能源需求爆发+扩产极少），所以国内成熟工艺+新能半导从设计到fab，依旧具备极强景气度。
【3、韩媒报道美日韩台组建半导体联盟】：美日台韩的联盟早已有之，由于半导体格局是美国的非光刻设备+日本的材料+韩台的晶圆厂三部分构成，叠加韩国台湾媒体常年的虚假新闻历史。就算是有，目前最核心的是欧洲DUV光刻机依旧正常供应。未来的国产晶圆厂将分三步走（第一步实现去美，第二步实现去RH，第三部是全国产）。
今年整体跟2018年三点类似：【总体流动性抑制估值+可选电子消费品需求疲软+创新周期下行】，但是又有两点不同：【智能电车的超级创新周期 + 根技术的国产替代处于爆发前夜】【方正陈杭】
复盘2018年的科技股走势，股价依旧与业绩增速高度相关，高景气/高增长龙头标的依旧是首选。
建议关注：【国产设备】【国产材料】【碳化硅/IGBT】【FPGA】【GPU/CPU】【零部件/原材料】【EDA/IP】进展迅速，成熟工艺领域逐步实现去A之路，国产fab产能有五年五倍增长空间，叠加渗透率几倍增长空间。
悲观环境下，多关注满足灵魂三问的优质标的【一季度能否70%以上增长？全年能否70%以上？景气度能否持续至少2年？】

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