一、科创板计算机核心公司详细梳理！

国盛证券研报详细梳理了科创板中的计算机公司。

其指出，计算机是科创板第四大行业，景气度稳健向好，估值位于上市以来低位。

按申万行业标准分类，科创板共计算机公司49家，占科创板上市公司总数12%，是科创板第四大行业，也是科创板重要的组成部分。2021年，科创板计算机行业营收整体增速达26%，高于SW计算机板块营收增速（约15%），体现出科创板计算机上市公司下游稳健向好的行业景气度。人效与人均薪酬稳中有升，行业经营整体稳定。截止2022/6/4，行业整体PE(TTM)约63倍，估值已经降至科创板创立以来的低位，位于筹码相对底部。

①产业数字化：产业数字化是人力成本提升下的必然选择，可以赋能干行百业降本增效。

②AI：人工智能已经进入实际落地阶段，天然具备规模优势，产业加速有望。

③网络安全：网络安全高景气延续，规模效应改善新赛道领军盈利。

④云计算：长期来看，云计算是未来十年长周期成长的主线，领军企业现金流估值已明显进入价值区间。

⑤智能汽车：智能化渗透率快速提升，我国ADAS域控制器市场规模预计2025年有望超过700亿元，CAGR超过55%。

⑥其他：超高清为5G应用超景气赛道，国产标准实现突围。

华创证券指出，纯碱作为传统化工原料，在新能源的推动下需求持续提升，而供给端由于环保以及检修限制受到严格约束，预计纯碱价格还要继续上行，相关公司有较大业绩弹性。

1）传统行业焕发新生，行业景气持续上行

纯碱是重要的化工原料，下游应用主要为玻璃等行业，由于其高能耗的属性，近年来行业准入壁垒不断提高。随着光伏玻璃等新能源产业的快速发展，纯碱行业焕发新生，行业景气持续上行。

当前全球纯碱生产工艺仍以氨碱法为主，21年产能占比达45%，预计后续将逐步缩减；联碱法为我国特色工艺，短期内占比预计将保持稳定；天然碱法凭借其低成本、低能耗的优势，21年全球产能占比已提升至30%，未来全球范围内的新增产能亦将以天然碱为主。

在稳增长的持续发力下，国内房企融资环境转暖，已有超70个城市陆续放松房地产调控政策，当下时点对地产行业的纯碱需求拉动或可不必太过悲观，有望在年内迎来竣工端的需求修复。

截至5月27日，浮法玻璃日熔量约17.4万吨/日，同比+3%，较年初减少约0.1万吨/日。而光伏、锂电等新能源行业发展如火如荼，年内光伏订单排产情况向好，截至5月27日，光伏玻璃库存6.3万吨，较年初下降27%；光伏玻璃日熔量约5.62万吨/日，同比+59%，较年初新增约1.49万吨/日，对应新增纯碱年化需求近90万吨。

纯碱作为高能耗行业，供给端受到严格的政策约束，自连云港130万吨氨碱产能退出后，22年暂无新增产能投放，原计划产能均延期至23年初逐步投产。

目前行业开工率已维持在86%的年内高位，供给弹性趋弱，随着5月起进入纯碱厂商的检修旺季，合计约530万吨纯碱的产能将陆续停产检修，年内供给紧平衡的局面料将延续。

根据节能降碳的转型要求，至2025年约有320万吨的低效产能或将逐步退出市场，天然碱将贡献行业76%以上的新增产能，竞争格局有望重塑。

22年以来海外能源价格的飙升大幅推涨纯碱生产成本，美国自1月起征收8美元/吨的天然气附加费，印度纯碱5月均价折合人民币约4390元/吨，较年初上张约50.2%；而当前国内均价约2937元/吨，较年初上涨仅12.9%，竞净优势显著增强。

22年前4个月国内纯碱出口量已超46万吨，同比+40%，出口均价同比+94%。当前国内纯碱出口占产量比重仍不足5%，后续纯碱出口有望随着疫情后的生产和运输复苏而持续提升，出口量、价有望实现大幅增长。

行业高景气带动盈利能力持续提升，截至5月27日，联碱法价差大幅提升至1800元/吨，同比上张232%，较年初上涨约27%。

在当前农化高景气下，预计联碱法将充分受益于氯化铵价格的攀升，并展示出更强的盈利弹性。

根据对21-25年国内纯碱供需平衡表的测算，预计2022年国内纯碱供需缺口将达22万吨，23年将减少至9万吨，未来两年行业仍有望保持景气上行，而来自光伏玻璃等需求端的边际增及出口端的快速增长将进一步助力纯碱价格维持高位。

国盛证券研报指出，家居板块估值已经低于内忧外患的19年，而22年收入，利润预期整体高于19年。目前地产政策放松超预期，家居板块估值有望修复。

首套房贷利率调降20BP，明显超出市场一城一策预期，目前全国累计出台楼市调控政策的城市数量达130城以上，政策频次为200次以上，且调控频次逐月走高，综合地产宽松超预期及疫后消费回补，龙头EPS&估值有望双升。

据渠道调研，经销商扶持方面，喜临门、顾家对于提货额较高的经销商给予现金流支持。

喜临门采取方式包括：①适当延长账期；②落实预提货制度；③提供一定授信额度担保。

顾家家居推行12亿补贴政策，主要方式包括：①通过额度支持免除部分经销商贷款利息等；②针对新开门店发放装修材料。

经营周转方面，尽管疫情扰动下渠道存在部分压货现象，但经销商整体库存水平良性。

家居消费偏刚性，行业龙头分散促销节奏、降低季节性扰动，疫情后消费回补、行业集中加速，季度增速预期提升，EPS&估值有望双升。综合地产和疫情影响，未来1-2个月将是家居板块加仓时机。

目前家居龙头渠道仍延续加速扩张，但同店增长成为主线，套系化销售促客单值提升为最有效手段，产品、品牌矩阵多元化+流量抓手多元化+渠道效率提升带动客流量、转化率提升为中期逻辑，家居龙头集中度进一步提升，

民生计算机团队认为，电力T和煤炭T是后续能源领域增量最大的部分，都将是十四五期间的投资重点。

1）电力IT：电网转型大势所趋，高景气下多环节受益

电网是“双碳”改革中坚力量，政策明确新型电力系统、电力信息化、智能化在能源改革中的重要性。

国网十四五年均投资规模预计将维持在5000亿元以上，南网十四五期间投资预计较十三五期间增加51%。

电力行业有五大重点环节，分别是“发、输、配、售、用”，各个环节的领军企业均有望受益。

①发电侧：

双碳改革将伴随着分布式电源、清洁能源发电占等建设，清洁能源发电占比将逐步提升，储能、分布式电厂、县域光伏等建设有望带来增量。进行上述建设，首要就是要对甚础设施进行设计和建设，从事建设、电力BIM设计等领域公司有望受益。与此同时，输电.、配电的建设也涉及基础设施建设，电力BIM仍大有可为。

同时，由于风能和太阳能的间歇性和波动性特征，发电单位需要实现根据实际波峰波谷对发电进行调节，提升发电效率的同时加强管理，因此功率预测将发挥更大作用。

②输电、配电侧：

“双碳”改革下，新型电力系统面临挑战，对输变配电的要求提升，智能化设备有望发挥重要作用。

③售电、用电侧：

电网内部来看，分时电价是大势所趋，电网售电侧不仅承受更大挑战，而目需要提质增效，提升售电效率，分时电价也将催化用电侧建设。

企业端节能、预测等需求也将愈发凸显，碳资产管理、用电负荷等产品需求有望持续提升。

碳交易方面，碳交易成为调节能源分配的重要杠杆，优化资源配置是长期趋势。

2）煤矿IT：煤矿智能化深度联动煤炭核心竞争力

在增产及长协政策明确的背景下，煤炭企业显现高盈利态势。为确保煤炭行业自身实现持续以及扩大生产，相关企业需要解决三大难点：①在恶劣的生产环境中，保障工作人员的人身安全；②如何获得较大生产量的审批，即获得核增许可；③一线操作人员逐年下滑的背景下，如何实现减人提效。

而煤矿智能化是目前解决三者的最优解之一。

国内煤炭增产保供继续推进，将逐步实现以大煤矿为主要生力军。近年来，新增矿井减少小型矿山逐步关闭等背景下，新增产能的核心指标将以大型煤矿为主。智慧矿山通过对生产链条优化、运输环节梳理、二次采掘加速等方面实现升级，成为相关矿井获批核增的先决条件之一。

以位于内蒙古的麻地梁煤矿为例，相关煤矿通过三大智能矿山建设周期，于2021年9月，由原核定煤炭开采量为每年500万吨，核增至800万吨/年。产能核增获批标志着矿井智能化水平助力矿井转型升级的重要一步，为矿井充分发挥生产能力释放产能.充分依靠科技进步创造经济效益奠定了基础。

此外，人力成本的攀升驱动煤炭企业全面推行智能化减人，

煤炭企业转型智能化，通过实现掘进工作面减人提效、综采工作面内少人或无人操作、并下和露天煤矿固定岗位的无人值守与远程监控，有效减少煤炭企业人员需求，降低人力成本。

平煤股份实施降本增效战略，部署《人力资源改革十年规划》，稳妥推进万名矿工大转岗，2020年公司员工7.43万人，同比减少1.16万人，总薪酬同比减少5.24亿元，计划未来5-8年把煤矿职工降低到4万人以下，大幅提升人均工效。

风险提示：股市有风险，入市需谨慎！

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