【国金市场热点跟踪220209】之二 📮新能源赛道调整-韭研公社

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【国金市场热点跟踪220209】之二 📮新能源赛道调整

我为嘟仔滚雪-球

2022-02-09 10:54:22

【电动车苏晨】宁德时代近期调整，市场担忧公司销量&成本承压。但我们跟踪发现公司的发展整体符合预期，宁德/恩捷的动态估值基本回归到去年行情启动时，所以坚定看好。4Q21业绩预计超预期，成本下降对冲优异，业绩增速和行业匹配，目前股价回归到合理区间，持续推荐。德方纳米依然关注业绩增速，如果增速依旧，向上弹性依然很大。公司整体基本面变化不大。【电动车田野】目前新能源车整体还是有很高的增长潜力，2021年新能源乘用车330万台，考虑到成本上涨等因素22年保守估计550万以上。市场担忧新能源车销量，如（1）1月销量不及预期？目前看到的1月前瞻销量预计37万左右，同环比120%/-26%，2021年1月份环比下滑-35%，超预期。（2）关于1月订单波动，会否影响后续销量表现？1月订单出现波动是合理的：1/2月份接近春节本身就是淡季，同时因为22年补贴退坡，21年12月份，本身就透支了一大波订单。两方面叠加订单波动实属正常，待3/4月订单会逐步恢复。（3）电池涨价会影响一部分需求，但是也看到22年会有一大批优秀潜在爆款车型推出，因此Q2以后的增长潜力还是非常巨大的。市场担忧消费差影响销量。我们认为（1）18-21年整体市场2300万/2200万/2000万/2100万，22年整体市场至少2200万台；（2）19年因为国五切国六排放、贸易战影响销量下降100万台，20年因为疫情继续下降200万台，21年在缺芯严重，供不应求的情况下，还是上涨了100万台，今年22年整体市场至少2200万台。（3）新能源车前面提到主要是渗透率的拉升，对燃油车的替代，使其快速增长。【电新姚遥】（1）本轮调整和基本面关系不大，板块经过连续3年炒作市场预期水涨船高，部分环节存在一定透支，整个板块预期向中枢回归。（2）市场增量资金较少，资金会分流到低估值、涨幅较小的板块。（3）市场担忧“下跌导致行业出现利空”。我们认为行业的所谓利空因素（比如竞争格局问题、政策力度）一直都在，只是上涨时被忽视，下跌时被放大。其实行业基本面依然强势，目前情绪释放和预期合理化对股价影响已较充分反应；市场担忧的央企投资招标，我们跟踪发现风电和光伏增速都很积极。综上，现在新能源赛道股价已回归到合理区间，PEG1倍以下。持续推荐。

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