【国盛军工】7月金股2～湘电股份
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在全电船推广加速、电磁弹射已成熟应用的背景下，湘电股份迎来产业趋势和机制改善的双重拐点逻辑：
1、【稀缺性】湘电股份核心技术全球领先、国内独家，6个国家科技进步特等奖充分证明。舰船综合电力系统、电磁发射2项核心底层技术，国内市占率100%，全球领先。关键是，这2项底层技术0-1已经落地，如电磁弹射武器，综合电力系统都有装备得到批产，现在是1-100的过程。

2、【大拐点】产业趋势方面，多个型号舰船，电磁火箭炮等都将陆续落地，千亿级市场进入导入期；机制改善方面，已实行中长期激励，特别像2020年重点推荐的振华科技，预期差极大，但大产业趋势拐点已然十分明确。

1）综合电力系统：军民领域均已开始陆续应用，市场空间达千亿。海军舰艇方面，十四五海军装备进入新一轮下饺子，为我国未来主战舰艇提供装备，我们预计到2030年海军装备新造舰+存量舰艇改造带来的市场空间约500亿元；陆军装甲车方面，我们保守预计到2030年市场空间约100亿；新能源民船方面，目标市场达600亿，我们预计公司未来可占据200亿市场份额；飞轮储能方面，目标市场达200亿，公司为全市场首家实现完全自主化产商。

2）电磁发射技术：电磁发射作为底层技术，各类武器全面铺开。特种发射装置、电磁炮方面，我们预计至2030年市场空间千亿级。还有其他电磁发射类武器市场很大。

投资策略：产业空间巨大，独家技术产品，6个国家科技进步特等奖全A唯一，今年是产业趋势与业绩释放双重拐点，任一包括装备落地都可带来巨大的业绩弹性。我们预计2022~2024年归母净利润分别为3.49、6.50、10.12亿元，对应PE为63X、34X、22X，维持“买入”评级。

风险提示：军品批产不及预期。
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国盛军工 余平/方晓舟：