【中信建投化工】尼龙66行业基本面跟踪：尼龙66价格大涨，关注国内龙头神马股份

点评：近期海外上游供给收缩，英威达己二腈供应受限，下游汽车产业链复苏带动尼龙66下游气囊丝、帘子布以及汽车相关的工程塑料需求的快速增长。尼龙66从7月份的1.8万元/吨一路上涨到2.8万元/吨以上，根据行业调研来看，年内有望突破3万元/吨，2021年将超过3.5万元/吨，17-18年上涨逻辑来自供给收缩，2020-2021年本轮是下游需求复苏叠加海外巨头供给收缩，逻辑强于上一波。

核心标的：神马股份，目前尼龙66切片产能20万吨，公司上游配套尼龙66盐、己二酸和己二胺，下游配套工业丝和帘子布等，资产重组后实现对尼龙化工（主营尼龙66上游原材料）控股。上市公司现有己二酸32万吨产能（除自供外，2020年前三季度对外销售己二酸14万吨），工业丝13万吨产能，帘子布7万吨产能。2019年公司尼龙66切片销量15.3万吨，工业丝销量4.9万吨，帘子布销量6.4万吨。 

产品价格上涨，业绩弹性极大。公司尼龙66切片价格大涨，从7月份的1.8万到2.8万元，而最上游采购原材料苯和己二腈价格几乎没涨，尼龙66切片利润增厚非常快，气囊丝和帘子布需求大大好于2018年。目前尼龙66的库存从5月的13天降至10月份的3天，处于历史底部，随着下游需求的快速恢复，未来价格仍会保持增长的趋势。

20180306神马股份深度报告：http://suo.im/n3HXs