8月10日，中国证券报消息，2022年以来，作为“元宇宙”入口的VR设备市场发展提速。在Meta、字节跳动、大朋VR、爱奇艺等主要硬件厂商出货量加大的同时，小米、创维等也加入了这一赛道。业内人士表示，目前VR产业仍处于快速迭代阶段，VR硬件产品的性能提升是C端市场加速放量的重要因素,主流VR即将全面采用眼球追踪。科瑞技术VR业务客户包括苹果、谷歌、Meta、歌尔股份、立讯精密，有望大幅受益VR放量。

 8月7日晚，天风国际郭明錤发布研报预计苹果最快于2023年1月发布AR/MR，可能是继iphone后下一个革命性消费电子产品。苹果AR/MR将采用眼球追踪、RGB相机、3D感应，其中眼球追踪随着苹果采用，将成为各主流VR设备采用的新技术，解决核心痛点，市场空间广阔。

 

一、主流VR全面采用眼球追踪

霍金价值8亿轮椅中的眼球追踪黑科技开始进入VR新一代产品样机，苹果VR/MR、字节跳动Pico4、Meta、索尼PSVR2等新一代主流VR全面采用眼球追踪黑科技，解决眩晕和渲染痛点，眼球追踪还能够实现互动和裸手操作，对于游戏体验和操作便捷性有巨大提升，VR公司全部入局眼球追踪是技术升级的必然。

（一）苹果VR采用眼球追踪

 

（二）字节跳动Pico4和Pico4 Pro采用眼球追踪

 

（三）Meta采用眼球追踪

一是推出了眼球追踪VR样机，二是推出了眼球追踪方案，三是筹备收购眼球追踪公司

 

（四）索尼VR采用眼球追踪

（五）华为将采用眼球追踪

 

（六）创维VR采用眼球追踪

 

二、自动驾驶成为眼球打开新蓝海

在智能汽车领域，眼球追踪能够及时发现和判断司机是否处于疲劳驾驶，是否危险驾驶，并能及时提示，有望成为自动驾驶、辅助驾驶的重要方案。

（一）苹果汽车将采用眼球追踪

（二）华为智能车方案采用眼球追踪

 

（三）松下车载HUD采用眼球追踪

（四）凯迪拉克CT5采用眼球追踪

 

三、VR将快速上量的三大催化

（一）应用眼球跟踪后，显著改善眩晕现象，裸手操作显著提升操作体验。

眼球追踪技术对VR体验显著提升有三大帮助：

一是减少眩晕。目前的VR只追踪头部不追踪眼球运动容易使人眩晕（Motion Sickness）。人类对于头部转动和相对应的视野的变化是极度敏感的。如果用户的头转动了，而相对的，视野转动有延迟，只要很微小的延迟就能感觉得到。有多微小呢？研究表明，头动和视野的延迟不能超过20ms，不然就会非常明显。而眼球追踪技术运用在这里正好可以解决这一问题，以眼球的变化来控制场景的变化。

二是注视点渲染。目前的VR能达到每秒36次的刷新，而要达到人眼场景转换的速度则需要2000-3000次每秒，要实时渲染出这些场景，就连很高配的电脑都达不到。注视点渲染可以解决VR里画面呈现的问题，通过追踪眼睛的注视点，计算机可以只清晰渲染出注视点的场景，而将周边的场景模糊呈现。这样我们眼睛在虚拟环境中看物体和在自然场景中看物体的体验就会变得一致，这样虚拟和现实的切换就不会有明显的障碍，由视点和运动带来的眩晕也会减轻。

三是眼球触发的交互界面。眼控VR将会为VR带来全新的玩法，在射击类游戏中可以由眼睛控制光标锁定，当用户闭上一只眼时自动调出瞄准镜等，还可以根据玩家在游戏场景中注视点不同触发不同的剧情，当玩家注视路口时，会自动出现地图导航，当注视NPC不同部位触发不同的剧情等。除此之外眼控的交互方式还可以应用于游戏菜单，不需要使用的菜单会自动隐藏，使用时通过眼控触发，使VR界面更加干净。

 

（二）苹果VR/MR带动VR快速普及。

这个比较容易理解，苹果iphone推出后，智能手机开始加速普及。苹果VR/MR得益于其友好的操控体验和超前配置，同样将引发VR普及。

 

（三）科技巨头全力投入，应用显著丰富。

目前Meta、谷歌、字节跳动都在全力投入VR内容的建设，从游戏到社交，各种应用不断丰富。

  

三、眼球追踪产业链梳理

由于主流VR眼球追踪尚处于样机及试产阶段，2023年1月苹果VR上市，2022年下半年是各家VR公司及代工厂商采购眼球追踪制造设备和检测设备的高峰期，上游设备最先受益放量，2023年眼球追踪产品的代工公司和组件公司会受益放量，从订单和业绩放量顺序是先设备，后代工公司。类似PET复合铜箔，东威科技最先拉涨且涨幅巨大，随后复合铜箔材料相关公司再补涨。

  

（一）深度绑定苹果、Meta、谷歌、华为的眼球追踪的VR设备、结构件大厂-科瑞技术

公司与苹果、Meta、谷歌、华为深度绑定开发VR最新产品，并为歌尔股份、立讯精密供应VR检测设备及VR相关精密结构件，公司眼球追踪标定测试设备行业唯一，供应VR相关设备及结构件数十种，是参与最深供应品类最多的VR供应商。一旦苹果VR/MR上市，按照iphone拉动智能手机放量惯例，VR产销将快速放量，公司VR业务收入将数十倍增长。

 

 科瑞技术在VR萌芽阶段已经实现量产供货及行业靠前的收入

根据科瑞技术年报，2020年VR收入5000万，2021年VR收入7400万，随着VR行业放量，收入将数十倍增长。根据《华为AR洞察与行业趋势》引用Sarategy Ana

lytics的预测，2025年全球VR设备出货量5000万台，是2020年的430多倍，VR设备销售额300亿美元，是2020年的180倍。保守按单厂采购设备增加10倍，检测设备品种增加2倍，入局代工厂家增加5倍，保守按100倍估计，2025年公司VR收入50亿元，按照其移动终端新产品净利润率20%测算，VR业务净利润10亿元，参照VR公司30倍估值，公司VR业务合理市值300亿元。

（三）科瑞技术新能源车电池设备业务快速上量

公司2022年承接蜂巢能源叠片电池订单5亿元，在手订单23亿元，已经成为叠片电池设备领域的新星。目前公司是宁德时代、蜂巢能源、亿纬锂能、中航锂电、国轩高科、孚能科技等锂电池厂商设备供应商，订单持续增加。按照天风证券研报，公司锂电设备收入（包含收购的鼎力智能）22/23/24年分别为12亿/17亿/22亿。按照先导智能、海目星等电池设备公司平均，科瑞技术相同锂电设备收入体量合理市值60亿元。

 

（四）受益VR放量5倍市值空间

受益VR放量，科瑞技术VR业务合理市值300亿元，新能源车电池设备业务合理市值60亿元，而当前市值仅79亿元，5倍增长空间。

 

总结：

眼球追踪黑科技解决VR痛点，随着苹果VR/MR上市VR即将进入放量，公司眼球追踪标定测试、激光人眼安全测试等设备行业唯一，深度绑定VR头部公司新产品开发，有望最先受益VR放量。公司VR业务2025年收入50亿元、VR净利润10亿元，5倍市值增长空间，是VR眼球追踪黑科技核心稀缺标的。

 

注：逻辑仅供梳理讨论，数据资料来自公开数据及相关研究，不作投资建议。