上述电话会议召开于4月29日，同一天，这家创业板市值第一股公布了2022年一季报，一些关键指标并不乐观：营业收入与利润相背离，净利润同比大幅下滑超过两成，扣非净利润下滑超过4成。



思考问题一：投资者们想知道到底发生了什么？因为距离季报公布数天前，宁德时代公布了2021年报，财务数据堪称美好，除了没有分红。




思考问题二：紧急电话会议
4月29日，宁德时代紧急召开了一场电话会议，实际控制人之一、公司董事长曾毓群亲自接待，650位投资者受邀进入会议。

两个月前，包括高瓴资本、腾讯投资、淡马锡在内的50余位投资者曾亲往公司办公地调研，曾毓群也亲自接待。那一次，公司股价正处于波动期，投资者们主动调研宁德时代，想把这家公司看得更清楚。
这一次，在定期报告披露当天就迅速召开投资人会议，且规模如此庞大，这并不是这家公司历来的风格。

会议召开的当天，第一季报披露，有些关键数据显得刺眼。一季度营业收入超过486亿元，比去年同期翻番，但归母净利润与扣非净利润与营业收入数据相比，不仅背离，且同比均以两位数大幅下滑，详细见下表：

据来源：于宁德时代2022年一季报



数天前（4月22日），宁德时代公布了2021年报，关键财务指标如下：
数据来源：宁德时代2021年报，单位：万元
对于一季报净利润数据变脸，宁德时代在财务报表中解释，营业成本上涨翻倍，另外销售费用、管理费用、研发费用均大幅上涨。其中最显著的是，因业务规模扩大，销售与管理的成本自然要上去尤其还遭遇原材料价格大幅上涨。另外，持续扩大的研发投入几乎相当于销售与管理费用之和。


电话会议中，有投资者也关注到公司一季度营业成本大幅上涨的问题，并担心可能引起产品价格上涨。对此，公司管理层回复：公司出于维护行业健康发展角度，前期承担了较大的原材料价格上涨压力，但由于以碳酸锂为代表的原材料涨幅过大，公司不得不和客户友好协商，共同应对供应链成本压力，客户也都表示非常理解和支持。

材料上涨直接导致公司产品毛利率下滑，对此，宁德时代管理层表示：“这是短期波动因素影响，随着上游产能扩产原材料价格将逐渐回归合理水平。公司看重为客户提供具有性价比的产品和服务，这才是公司的核心竞争力。除了国内市场外，公司作为全球领先动力电池企业，还将进一步开拓欧美等海外市场。”


思考问题三：再融资涉险过关
在业绩变脸的同一天，宁德时代披露了另一则公告：公司再融资计划已经获得中国证监会批复同意。
上述再融资计划启动于2021年8月13日。这一计划披露的当天，市场表示担忧。宁德时代计划向不超过35名投资者发行不超过公司总股本10%的股份，募集总额不超过582亿元。须知，2021年全年，A股整个市场共有522家公司以增发股票的形式实施了再融资，总额9083亿元，平均每家募集17亿元。另外，这一年，最大的IPO为中国电信，募资479亿元，宁德时代的再融资计划甚至超过了中国电信IPO募资额。

宁德时代披露上述计划之时，已通过IPO（2018年）、非公开发行（2020年）等方式成功募集251.6亿元，尚有67.9亿元募资余额未使用。
在市场的疑惑声中，深交所于2021年9月30日向宁德时代发来问询函，追问其是否存在过度融资的情形。

两个月后，宁德时代重新调整计划，将再融资计划额降低至450亿元，少了132亿，但还是天量。

2022年春节前后，宁德时代的股价大幅波动。2021年12月6日至2022年2月8日，短短一个多月，这家创业板第一股市值消失了3400余亿元。自2月9日至4月29日，不足两个月，市值又折损超过3500亿元。
4个月不到，近7000亿市值灰飞烟灭，相当于市场消失了近4个格力电器（000651.SZ，注：以截至4月29日市值而论）。

在市值滑坡的特殊时刻，宁德时代的天量再融资计划先后获得了深交所、中国证监会的同意。毕竟市值折损并没有改变其市场地位。据其年报介绍，宁德时代是全球领先的动力电池和储能电池企业，其中动力电池使用量连续五年排名全球第一，动力电池使用量市场占有率 32.6%，居全球第一，LG 化学、松下电器紧随其后。
如果这一次再融资顺利完成，宁德时代将启动五大项目，总投资额超过563亿元，拟使用募集额450亿元。