中公教育：底部形态呈现-韭研公社

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中公教育：底部形态呈现

只做确定性

一卖就涨的剁手专业户

2022-06-08 11:51:10

近日“中公优职”泛职业技能提升平台正式于中公网校App与微信小程序上线，提供职场素养、副业兼职、新职业技能、专业技术、兴趣爱好五大类职业技能培训服务。

平台紧贴新生代就业新形势，首次推出直播营销、电子商务、宠物美容、短视频制作、摄影、插画、化妆等多类体系化在线课程，提供多样化职业选择；同时聚焦求职就业素质能力提升，推出职场软技能培训课程。

公司持续探索职业教育新业务板块，“优职”泛职业提升平台的推出，满足了当前国家支持灵活就业背景下高素质职业技能人才培训需求，助力公司及时抓住技能培训需求高增的重大机会，推进职业技能培训领域的规模化进程，打造业务增长点。具体来看，

一方面巩固招录市场领导地位，以稳健发展为第一原则；保持有效研发投入，强化领先的职业教育创新平台优势；科技与业务深度融合，实现经营数字化转型；积极优化渠道，做强核心区域；

另一方面2022年公司将持续探索职业教育新业务板块，成立职教事业部，整合内部资源，协同政府、企业、高校三方，在人工智能、数字经济、融媒体、数字文创、智能制造、智能航空等培育方向上进行探索，盘活存量资源，寻找新增长点。

赛道预期修复，基本面利空出尽，职教全面布局中公再出发

1.政策纠偏或带动教育板块估值及预期改善。去年受政策影响，教育房地产互联网等赛道估值及关注度受到较大拖累，近期伴随政策逐步纠偏回暖，或有效提升教育等板块关注度及估值修复。新修订职业教育法获得通过，再次明确国家鼓励指导、支持企业和其他社会力量依法举办职业学校、职业培训机构，消除社会力量参与做大职业教育的政策障碍，利好产业龙头马太效应及优质职教机构提出高质量差异化职教服务。

2.公司利空出尽，信披违规处罚落地，基本面企稳反转。公司此前收到行政处罚事先告知书，不利因素落地利空出尽，消除财务造价等质疑；目前围绕公司业务发展需要的部分关联法人已合规运营，相关合计约1000万元资金处罚落地。公司正积极构建业务及组织架构，在满足市场需求基础上持续提升运营效率，基本面企稳触底反转。

3.理享学等高退班下架，收款质量显著提升，人员优化减轻成本支出，毛利率净利率企稳改善。截至22Q1合同负债较期初增长32%，体现旺盛市场需求及对公职类岗位招录需求持续释放；验证公司运营韧性，在弱化价格手段后，凭借教研师资渠道等多维竞争优势。截至2021年底中公员工同减20%，支付给职工现金压力显著减少，公司已加快推动优化冗余人员及网点，净利率毛利率均得到有效改善。

3.上线泛职业提升平台“中公优职”+企业培训平台“企易学堂”，布局技能培训、ToB业务打造发展增量，职教龙头丰富成长路径。其中，“中公优职”提供职场素养、副业兼职、新职业技能、专业技术、兴趣爱好五大类职业技能培训服务；“企易学堂”为企业提供一站式数智化解决方案，通过技术+内容+人才模式，帮助企业数智化转型和升级。公司持续探索职业教育新业务板块，满足当前国家支持灵活就业背景下高素质职业技能人才培训需求，推进职业技能培训领域的规模化进程，打造业务增长点。

3.目前受疫情停课及考试延后等短期利空因素影响已过，并不改变公司一直以来对长期趋势看法。城镇化、公共服务均等化、在职人员的规模化自然更新、稳就业等因素依然是经济社会发展的大趋势，招录市场长尾趋势还将持续强化。在新行业环境下，公司将积极进行产品创新和优化，对新增就业需求进行更快的响应和更有力的承接，从追求高增长规模转向可持续健康发展，中公再起航，建议积极关注！

4.公司采取有力措施、积极推进2022年经营提振计划，一季度已渐有成效；未来预计将持续进行内部优化降本增效、结构性产品调整，加速新业务发展，提升公司整体运营效率。我们预计公司22-24年EPS分别为0.09、0.11、0.13元，PE分别为51/40/32X。

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