【国金医疗·医疗基建】医建新签合约翻倍增长，设备及耗材迎增长契机（联系人：袁维，何冠洲）

医疗基建过程中，将带来多方投资机会，我们从国内历史的基建经验来看，2006年，对卫生服务体系改善加大投入，医疗机构数量增长率呈递增趋势，同时医疗仪器设备制造业销售额有更高的增长率，并保持快速扩张趋势。

2020年来，疫情暴露医疗短板，十四五规划等政策多次提及医疗基建，我们从中国建筑近期的房屋建设业务新签合同额来看，自2020年以来，在所涉及的房屋建设中，医疗建筑在2021年前三季度中实现111.5%的增长，为同类建筑业务中增长速度最快的。绝对额来看，2020年医疗设施类新签合同达到1248亿元，2021年前三季度则达到了1510亿元。

大型公立医院扩容为主导的医疗基建持续推进，这将持续带动医疗设备、耗材放量，我们认为头部企业将在这个过程中率先获益。迈瑞医疗是国内医疗器械龙头，国内公共卫生系统补“短板“及大型公立医院扩容等基建项目需求，成为支撑PMLS稳定增长的强力来源，其中监护相关设备约5%收入来自三级医院，医疗影像设备约35%收入来自三级医院，产品优质的口碑和强有力的渠道能力有望使得公司在医疗基建中实现长期稳健增长。迈瑞医疗产品丰富且品牌影响力强，灯床塔基础建设所需要的设备，有望实现快速放量。体外诊断业务在基建中的回报相对滞后，需要在医院建成运营后，业绩增量才会逐步显现，驱动业务长期向好。

总结来看，我们认为，医疗基建的投资机会主要把握医疗设备耗材、上游制造、信息化三大机会：

①医疗仪器设备及耗材的增是机会显著，国产替代的背景下，性价比优势突出的国产产品或获得青睐，相关产业有望迎来增长；

②中游设备增长需求有望推动上游加速成长，供需错配赛道或有超预期发展，具有高技术壁垒、低国产化率的赛道有望加速国产替代；

③与以往医疗基建相比，在信息技术不断普及渗透的背景下，信息化建设成为医疗基础建设中重要的一环，信息化产品或助力医疗器械装备等提升效率和使用粘性；此外，在支付端改革推进过程中，相关信息化服务产业有望受益放量。

推荐标的：迈瑞医疗，奕瑞科技，卫宁健康，久远银海，创业慧康，嘉和美康，国新健康，艾隆科技，建麾信息，昌红科技，新华医疗等。