2022年1月16日，中瓷电子公告拟筹划以发行A股股份的方式购买中电十三所氮化镓通信基站射频芯片业务，以及博威＆国联万众（三家公司控股股东均为中电十三所）的部分或全部股权。

作为国内高端电子陶瓷外壳的"一枝独秀"，中瓷电子的核心业务是通信用电子陶瓷外壳。本次拟收购的博威＆国联万众的氮化镓业务均与公司原生业务优势互补，赋能公司转型一体化，切入氮化镓射频芯片产业链，充分享受价值重估。

博威：主营业务为氮化镓功率放大器，中兴华为等基站用功放主力供应商，预计2021年产值超10亿元，净利润突破3亿元。

国联万众：主营业务为氮化镓芯片，尚在建设中（股东中电十三所的射频氮化镓芯片技术全国领先，具备批量化生产能力），预计2022年营收超亿元。

中瓷电子：主营业务为通信用陶瓷外壳，预计2022年营收达13亿元，对应净利润1.7-1.9亿元，与上市两家拟收购公司达成产业链延伸。

合理市值区间206-249亿元（当前市值118亿），市场预期差较大：假设公司收购博威全部股权（100%）和中电十三所持有的国联万众全部股权（45%），预计公司2022年电子陶瓷外壳业务净利润1.7-1.9亿元，对应市值51-66.5亿元（估值30-35x）；氮化镓业务净利润3.1-3.3亿，对应市值155-182亿（估值50-55x）；合计市值206-249亿元（当前市值118亿元）。

公司的控股股东为中电十三所，是我国兼具规模、技术和完善配套结构的综合性半导体核心电子器件研究单位。中瓷电子是中电十三所唯一上市公司，是其重要且唯一平台，中电十三所直接控制其他7家公司，部分核心业务与公司高度耦合，且均未上市，后续或有持续注入可能：

作为国内电子陶瓷外壳，资产整合转型氮化镓射频芯片产业链，预计2022年净利润4.8-5.2亿元，对应当前估值仅为22.7-24.6倍，维持“买入”评级。