20220105-中金-乳制品利润率改善路径解读-纪要 汇报人：方云朋、陈文博   方云朋： 一、蒙牛和伊利的竞争复盘： 第一阶段：1999-2008 年，蒙牛崛起超越伊利，两强地位确立。 牛根生与部分伊利核心骨干自 1999年创立蒙牛后，通过大商推广与突出的营销策略迅速拓展市

华润万象生活电话会 2022/1/6 Q&A 1. 收购的背景和考量，将来的计划，储备面积兑现的节奏确定性，对禹洲盈利增长的预期？ 万象生活上市后，对物管业务的战略发展进行了五年期的规划。认为对物业管理板块来说， 规模增长和规模发展逻辑，无论是市场出现怎样的变化，都是没有发生改变的，规模的增

【天风医药杨松团队】同仁堂重点推荐：中医药集大成者，蛰伏蓄势焕发新生机产能瓶颈问题基本解决，业绩迎来复苏2019-2020年公司受到产能转移及疫情影响，业绩触底；2020年启动营销改革，打造“4+2”经营模式，产能瓶颈问题基本解决，业绩恢复稳步增长。2021年12月31日，公司完成新一任董事长任命，

电建资产置换方案出炉简评天风建筑-鲍荣富方案实质推进，给市场定心丸本次交易方案涉及资产较多（置出3个主体、置入18个主体），方案设计及流程推进存在挑战及不确定性；且中国电建上市阶段该类资产存在资产关系复杂/资产权属历史遗留问题等不符合上市条件，遗留问题改善等有一定挑战性，部分投资者对交易方案落地概率

【光大食品饮料】立高食品跟踪：提价应对成本压力，扩产保障冷冻烘焙继续高增事件：公司发布调价公告，自2022年1月4日起对部分主要的冷冻烘焙食品及烘焙原材料的产品出厂价格进行调整，上调幅度为3%-8%不等。提价节奏加快以应对成本压力：1）本次提价主要针对挞皮和奶油，挞皮为核心单品之一，2021年估计挞

【华鑫食饮孙山山】白酒板块调整点评和思考20220105：无忧白酒基本面，滤过噪音等待企稳 今日整体大盘出现调整，白酒板块继续出现回调，个别酒企如舍得出现跌幅超6%。市场盛传经济稳增长低于预期和新能源政策支持有变，担心美债利率上行对市场有压力。 对此我们评论如下： 1、当前酒企按照既定节奏回款

【中信证券农业】继续推荐养殖产业链 1）生猪：产能持续去化，继续推荐优质龙头。上周生猪出栏均价15.98元/公斤，略高于成本线附近。随着短期元旦订单支撑结束，猪价预计重新震荡下行。目前整体生猪供给仍处于过剩形势，预计节后将进入第二波去产能，周期拐点或有望2022年中到来。上市公司层面，业绩最差时点

【中信证券传媒】虚拟人：内容运营塑造人格，技术能力拓宽应用场景 虚拟人高度拟人化的特点区别于一般虚拟角色，从而承担更多社会功能。随着AR/VR/XR发展，虚拟人或将摆脱虚拟形象限制，映射到物理世界。 虚拟人可分为塑造人设和形象并突出人格魅力的人格型虚拟人，和突出实用价值的实用型虚拟人两大类。人格

【天风机械】不用太过悲观，宽信用奠定修复基础，春季躁动仍然值得期待 核心组合：三一重工、恒立液压、先导智能、联赢激光、杭可科技、迈为股份、帝尔激光、新莱应材、润邦股份、华测检测、春风动力 开年以来，机械板块有明显调整，我们认为不用太过悲观。第一：根据策略数据，历年春节至两会期间机械设备指数上涨概

中游观点更新   1、 中游从10月开始大幅波动，近2月多数主流公司调整幅度达到25-40%，如此深度调整，与年底的交易博弈有关，另外也反应出相当比例的持股人对明年终端高增长并无坚定信心。 明年最有价值的分歧应该就是需求强的程度，如果全球销售实现了强的增长，到时候板块表现就会大不同；并且如

【国金医药】纳微科技2021业绩超预期：2021年预计净利润同比增长超130%1月5日，纳微科技发布业绩预报，2021年预计净利润约为1.68亿元~1.85亿元，同比增长131.11%~154.5%。2021年业绩预计高增长。主要原因是2021年公司加强重点客户的需求对接和应用技术服务，实现抗体、重

【核心要点】 1、公司发展历史：海泰新光最早做光学镀膜起家，后面通过三色LED 光源，切入史赛克的光源系统，后又通过荧光镜头，切入史赛克的镜头系统，跟随史赛克的荧光整机，逐步放量做大。 2、给史赛克代工整机的方案：中国史赛克希望美国史赛克把生产放到中国，方便中国的销售（因为现在都讲究本土化生

【中金科技硬件】半导体设备板块速评今日，半导体设备板块（北方华创、中微公司、盛美上海、芯源微、万业企业等）股价跌幅较大。截至目前，我们没有看到板块基本面因素的变化，我们认为主要和资金面因素相关。我们了解到，部分基金近期关注点在于一些低估值板块。北方华创2021Q3定增价格304元/股，中微公司202

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董秘 陈总近期的经营情况：分为两个业务板块，汽车电子和消费电子，其中汽车电子占比从20%提升到40%，消费电子还包括薄化和模组。车载中提供两类产品，一个是元件，100%自制，二是贴合封装，形成模组。汽车业务包含两类客户，燃油车和新能源，新能源占比不断提升，新能源客户中，最大的客户是比亚迪，占收入比重

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【国金医药】纳微科技2021业绩超预期：2021年预计净利润同比增长超130%1月5日，纳微科技发布业绩预报，2021年预计净利润约为1.68亿元~1.85亿元，同比增长131.11%~154.5%。2021年业绩预计高增长。主要原因是2021年公司加强重点客户的需求对接和应用技术服务，实现抗体、重

【核心要点】 1、公司发展历史：海泰新光最早做光学镀膜起家，后面通过三色LED 光源，切入史赛克的光源系统，后又通过荧光镜头，切入史赛克的镜头系统，跟随史赛克的荧光整机，逐步放量做大。 2、给史赛克代工整机的方案：中国史赛克希望美国史赛克把生产放到中国，方便中国的销售（因为现在都讲究本土化生

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中游观点更新   1、 中游从10月开始大幅波动，近2月多数主流公司调整幅度达到25-40%，如此深度调整，与年底的交易博弈有关，另外也反应出相当比例的持股人对明年终端高增长并无坚定信心。 明年最有价值的分歧应该就是需求强的程度，如果全球销售实现了强的增长，到时候板块表现就会大不同；并且如

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【核心要点】 1、公司发展历史：海泰新光最早做光学镀膜起家，后面通过三色LED 光源，切入史赛克的光源系统，后又通过荧光镜头，切入史赛克的镜头系统，跟随史赛克的荧光整机，逐步放量做大。 2、给史赛克代工整机的方案：中国史赛克希望美国史赛克把生产放到中国，方便中国的销售（因为现在都讲究本土化生

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