今天稀土遭遇紧急事件，作为稀土原料主要出口国的缅甸突然实施为期一年的紧急状态，或将给整个稀土供需格局带来巨变，背后究竟发生了什么？脱水研报早些时间对此已做了解读 1、究竟发生了什么？据新华社报道，缅甸总统温敏、国务资政昂山素季及一些民盟高级官员于2月1日凌晨被军方扣押，目前缅甸国家电视台已

时间：20210219交流要点1、受原料己二腈受不可抗力影响，预计2021年尼龙66切片价格持续走高， 2021上半年能达到3.5万元/吨，全年可能达到4万元/吨2、目前尼龙66切片库存低位，尼龙66供不应求，神马目前主要采取优先供应大客户的策略3、目前尼龙66利润为1万元/吨，己二胺利润超过2万元

01铜：剑指一万二与上轮历史高点铜价的走势相比，目前铜价上涨已来到缺口+通胀为核心驱动力的新阶段，综合流动性、供需、库存因素，我们预计此轮铜价有望达到12000美元/吨，且未来两年维持高位。伴随矿业公司估值向资源维度切换和价格高位带来盈利高确定性释放，具备资源优势的成长型龙头更具投资价值，核心推荐紫

今天我们主要回答三个问题：第一个问题，行业方面，2020年回顾以及2021年的展望；第二个问题，我们以万华、华鲁、宝丰等为代表的，解释国内化工企业为何估值在持续提升；第三个问题，化工当前配置该如何选择。一、2020年回顾以及2021年展望我们先简单回顾一下2020年化工市场表现：行业景气基本呈现先抑

我们今天的电话会议聚焦于两点，首先是为什么回调之下看好化工板块，其次是大涨之后，如何把握化工主线逻辑，需要聚焦于哪些标的？我们先来看第一点：为什么要敢于加仓化工板块。首先，景气上行。化工行业属于社会中游行业，整体景气与宏观经济相关度较高。自去年下半年以来，随着疫情逐渐控制，化工行业的景气度逐季度改善

01物价数据点评1月CPI同比下降0.3%，核心CPI同比下跌0.3%，PPI同比上升0.3%。重要信息一，CPI基数较高导致CPI负增长去年1月份，由于春节+疫情影响，CPI基数较高，而今年由于春节较晚，因此CPI虽然环比正增长，但同比却出现负增长。另一方面，1月受疫情影响社会总需求也受到一定冲击

这篇策略报告主要来源于这样一个思考，当目前这一轮股市顺周期行情结束以后，下一步应该配置哪些主题性的机会？我们在去年6月份的年中策略报告就明确的看多大宗商品，而在去年的8月份，我们又在策略报告里面提出看多顺周期，同时在11月份又指出顺周期行情可能会持续到今年的一季度末，目前整个市场的表现跟我们前期的判

日期：20210208 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 【久之洋】 董秘 陆总 1、产品：红外、激光、光学、晶体导航四大类，技术研究方向包括了光电成像技术、激光器与激光系统技术、光学系统技术、光学冷加工技术、光芯模器设计与镀制技术、多光谱探测技术、和芯体跟踪技术

1、油价持续上涨（布油58→60美元），油价中枢有望上行：欧佩克减产执行率比较高、中东波斯湾产油国大国1月份出口量减少提振、美国库存数据下降； 观点：上调油价预期50-60区间上调到55-65区间； 2、美国上半年经济强复苏：疫苗/财政刺激 （1）疫苗接种情况/疫情发展情况：疫情对于经济的冲击前半段

重在逻辑，少看推荐。 01 厦门钨业 公司是国内最大的正极材料企业，重点布局稀土磁材和电机，硬质合金和高端刀具等高附加值业务。公司是唯一具备新能源材料和永磁电机业务的先进制造业翘楚。2021年公司主营业务料将迎来量价齐升的景气周期，给予公司2021年5.6倍PB估值，目标价33元。 公司当前形成“钨

1、机构调研较多的股票 2、研报关注度较高的股票 按照行业整理： 3、研报看好的股票 4、外资买入较多的股票 5、机构买入较多的股票 6、市场热点：创一年新高股票汇总股价创新高是跟踪趋势票最好的方法按行业分类可快速梳理市场热点所在以下为从大

2月8日消息，宁德时代已获现代汽车集团定点，将向其专属平台E-GMP打造的二款车型供应动力电池，供货时间将于2023年开始。现代汽车集团为其在2023年以后推出的现代i-onic 7等三款电动汽车进行了动力电池招标，其中一款被SK Innovation拿走，另外二款则由宁德时代获得，中标规模或逾百亿

时间：20210207三一挖机海外负责人李总：1、国际化是三一战略的重中之重：工程机械国际市场很大，随着我们的产品研发和提升，产品在欧美市场已经具备竞争力，得到客户接受。目前看，时机已经来了，我们要拿下国际市场，在国际市场中拿下份额，拓展成长空间+平抑国内需求波动。同时，欧美国家要求更高，进军国际市

01环旭电子四季度大超预期：公司2020年营收增长28%至477亿元，受益于5G毫米波和UWB新技术，通讯类产品增长超过40%；智能手表订单增长和SiP微小化技术在无线耳机的应用拉动消费类产品营收增长超过30%。归母净利润增长38%至17.4亿元，SiP模组产品大幅成长和产能利用率提高拉动毛利率提高

01广发化工行业龙头: 万华化学。看好消费复苏+补库存共振。1. 外在：MDI涨价。下游是氨纶。后续MDi有继续涨价预期。2 内在：新材料业务有长逻辑。3. 化工龙头，成为全球龙头。4. 疫情拐点。一季度末期，石油需求旺季。去库存推升原油价格。5. 鞋服终端需求抑制。有补库存的动力，放大原

今天稀土遭遇紧急事件，作为稀土原料主要出口国的缅甸突然实施为期一年的紧急状态，或将给整个稀土供需格局带来巨变，背后究竟发生了什么？脱水研报早些时间对此已做了解读 1、究竟发生了什么？据新华社报道，缅甸总统温敏、国务资政昂山素季及一些民盟高级官员于2月1日凌晨被军方扣押，目前缅甸国家电视台已

时间：20210219交流要点1、受原料己二腈受不可抗力影响，预计2021年尼龙66切片价格持续走高， 2021上半年能达到3.5万元/吨，全年可能达到4万元/吨2、目前尼龙66切片库存低位，尼龙66供不应求，神马目前主要采取优先供应大客户的策略3、目前尼龙66利润为1万元/吨，己二胺利润超过2万元

01铜：剑指一万二与上轮历史高点铜价的走势相比，目前铜价上涨已来到缺口+通胀为核心驱动力的新阶段，综合流动性、供需、库存因素，我们预计此轮铜价有望达到12000美元/吨，且未来两年维持高位。伴随矿业公司估值向资源维度切换和价格高位带来盈利高确定性释放，具备资源优势的成长型龙头更具投资价值，核心推荐紫

今天我们主要回答三个问题：第一个问题，行业方面，2020年回顾以及2021年的展望；第二个问题，我们以万华、华鲁、宝丰等为代表的，解释国内化工企业为何估值在持续提升；第三个问题，化工当前配置该如何选择。一、2020年回顾以及2021年展望我们先简单回顾一下2020年化工市场表现：行业景气基本呈现先抑

我们今天的电话会议聚焦于两点，首先是为什么回调之下看好化工板块，其次是大涨之后，如何把握化工主线逻辑，需要聚焦于哪些标的？我们先来看第一点：为什么要敢于加仓化工板块。首先，景气上行。化工行业属于社会中游行业，整体景气与宏观经济相关度较高。自去年下半年以来，随着疫情逐渐控制，化工行业的景气度逐季度改善

01物价数据点评1月CPI同比下降0.3%，核心CPI同比下跌0.3%，PPI同比上升0.3%。重要信息一，CPI基数较高导致CPI负增长去年1月份，由于春节+疫情影响，CPI基数较高，而今年由于春节较晚，因此CPI虽然环比正增长，但同比却出现负增长。另一方面，1月受疫情影响社会总需求也受到一定冲击

这篇策略报告主要来源于这样一个思考，当目前这一轮股市顺周期行情结束以后，下一步应该配置哪些主题性的机会？我们在去年6月份的年中策略报告就明确的看多大宗商品，而在去年的8月份，我们又在策略报告里面提出看多顺周期，同时在11月份又指出顺周期行情可能会持续到今年的一季度末，目前整个市场的表现跟我们前期的判

日期：20210208 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 【久之洋】 董秘 陆总 1、产品：红外、激光、光学、晶体导航四大类，技术研究方向包括了光电成像技术、激光器与激光系统技术、光学系统技术、光学冷加工技术、光芯模器设计与镀制技术、多光谱探测技术、和芯体跟踪技术

1、油价持续上涨（布油58→60美元），油价中枢有望上行：欧佩克减产执行率比较高、中东波斯湾产油国大国1月份出口量减少提振、美国库存数据下降； 观点：上调油价预期50-60区间上调到55-65区间； 2、美国上半年经济强复苏：疫苗/财政刺激 （1）疫苗接种情况/疫情发展情况：疫情对于经济的冲击前半段

重在逻辑，少看推荐。 01 厦门钨业 公司是国内最大的正极材料企业，重点布局稀土磁材和电机，硬质合金和高端刀具等高附加值业务。公司是唯一具备新能源材料和永磁电机业务的先进制造业翘楚。2021年公司主营业务料将迎来量价齐升的景气周期，给予公司2021年5.6倍PB估值，目标价33元。 公司当前形成“钨

1、机构调研较多的股票 2、研报关注度较高的股票 按照行业整理： 3、研报看好的股票 4、外资买入较多的股票 5、机构买入较多的股票 6、市场热点：创一年新高股票汇总股价创新高是跟踪趋势票最好的方法按行业分类可快速梳理市场热点所在以下为从大

2月8日消息，宁德时代已获现代汽车集团定点，将向其专属平台E-GMP打造的二款车型供应动力电池，供货时间将于2023年开始。现代汽车集团为其在2023年以后推出的现代i-onic 7等三款电动汽车进行了动力电池招标，其中一款被SK Innovation拿走，另外二款则由宁德时代获得，中标规模或逾百亿

时间：20210207三一挖机海外负责人李总：1、国际化是三一战略的重中之重：工程机械国际市场很大，随着我们的产品研发和提升，产品在欧美市场已经具备竞争力，得到客户接受。目前看，时机已经来了，我们要拿下国际市场，在国际市场中拿下份额，拓展成长空间+平抑国内需求波动。同时，欧美国家要求更高，进军国际市

01环旭电子四季度大超预期：公司2020年营收增长28%至477亿元，受益于5G毫米波和UWB新技术，通讯类产品增长超过40%；智能手表订单增长和SiP微小化技术在无线耳机的应用拉动消费类产品营收增长超过30%。归母净利润增长38%至17.4亿元，SiP模组产品大幅成长和产能利用率提高拉动毛利率提高

01广发化工行业龙头: 万华化学。看好消费复苏+补库存共振。1. 外在：MDI涨价。下游是氨纶。后续MDi有继续涨价预期。2 内在：新材料业务有长逻辑。3. 化工龙头，成为全球龙头。4. 疫情拐点。一季度末期，石油需求旺季。去库存推升原油价格。5. 鞋服终端需求抑制。有补库存的动力，放大原

今天稀土遭遇紧急事件，作为稀土原料主要出口国的缅甸突然实施为期一年的紧急状态，或将给整个稀土供需格局带来巨变，背后究竟发生了什么？脱水研报早些时间对此已做了解读 1、究竟发生了什么？据新华社报道，缅甸总统温敏、国务资政昂山素季及一些民盟高级官员于2月1日凌晨被军方扣押，目前缅甸国家电视台已

时间：20210219交流要点1、受原料己二腈受不可抗力影响，预计2021年尼龙66切片价格持续走高， 2021上半年能达到3.5万元/吨，全年可能达到4万元/吨2、目前尼龙66切片库存低位，尼龙66供不应求，神马目前主要采取优先供应大客户的策略3、目前尼龙66利润为1万元/吨，己二胺利润超过2万元

01铜：剑指一万二与上轮历史高点铜价的走势相比，目前铜价上涨已来到缺口+通胀为核心驱动力的新阶段，综合流动性、供需、库存因素，我们预计此轮铜价有望达到12000美元/吨，且未来两年维持高位。伴随矿业公司估值向资源维度切换和价格高位带来盈利高确定性释放，具备资源优势的成长型龙头更具投资价值，核心推荐紫

今天我们主要回答三个问题：第一个问题，行业方面，2020年回顾以及2021年的展望；第二个问题，我们以万华、华鲁、宝丰等为代表的，解释国内化工企业为何估值在持续提升；第三个问题，化工当前配置该如何选择。一、2020年回顾以及2021年展望我们先简单回顾一下2020年化工市场表现：行业景气基本呈现先抑

我们今天的电话会议聚焦于两点，首先是为什么回调之下看好化工板块，其次是大涨之后，如何把握化工主线逻辑，需要聚焦于哪些标的？我们先来看第一点：为什么要敢于加仓化工板块。首先，景气上行。化工行业属于社会中游行业，整体景气与宏观经济相关度较高。自去年下半年以来，随着疫情逐渐控制，化工行业的景气度逐季度改善

01物价数据点评1月CPI同比下降0.3%，核心CPI同比下跌0.3%，PPI同比上升0.3%。重要信息一，CPI基数较高导致CPI负增长去年1月份，由于春节+疫情影响，CPI基数较高，而今年由于春节较晚，因此CPI虽然环比正增长，但同比却出现负增长。另一方面，1月受疫情影响社会总需求也受到一定冲击

这篇策略报告主要来源于这样一个思考，当目前这一轮股市顺周期行情结束以后，下一步应该配置哪些主题性的机会？我们在去年6月份的年中策略报告就明确的看多大宗商品，而在去年的8月份，我们又在策略报告里面提出看多顺周期，同时在11月份又指出顺周期行情可能会持续到今年的一季度末，目前整个市场的表现跟我们前期的判

日期：20210208 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 【久之洋】 董秘 陆总 1、产品：红外、激光、光学、晶体导航四大类，技术研究方向包括了光电成像技术、激光器与激光系统技术、光学系统技术、光学冷加工技术、光芯模器设计与镀制技术、多光谱探测技术、和芯体跟踪技术

1、油价持续上涨（布油58→60美元），油价中枢有望上行：欧佩克减产执行率比较高、中东波斯湾产油国大国1月份出口量减少提振、美国库存数据下降； 观点：上调油价预期50-60区间上调到55-65区间； 2、美国上半年经济强复苏：疫苗/财政刺激 （1）疫苗接种情况/疫情发展情况：疫情对于经济的冲击前半段

重在逻辑，少看推荐。 01 厦门钨业 公司是国内最大的正极材料企业，重点布局稀土磁材和电机，硬质合金和高端刀具等高附加值业务。公司是唯一具备新能源材料和永磁电机业务的先进制造业翘楚。2021年公司主营业务料将迎来量价齐升的景气周期，给予公司2021年5.6倍PB估值，目标价33元。 公司当前形成“钨

1、机构调研较多的股票 2、研报关注度较高的股票 按照行业整理： 3、研报看好的股票 4、外资买入较多的股票 5、机构买入较多的股票 6、市场热点：创一年新高股票汇总股价创新高是跟踪趋势票最好的方法按行业分类可快速梳理市场热点所在以下为从大

2月8日消息，宁德时代已获现代汽车集团定点，将向其专属平台E-GMP打造的二款车型供应动力电池，供货时间将于2023年开始。现代汽车集团为其在2023年以后推出的现代i-onic 7等三款电动汽车进行了动力电池招标，其中一款被SK Innovation拿走，另外二款则由宁德时代获得，中标规模或逾百亿

时间：20210207三一挖机海外负责人李总：1、国际化是三一战略的重中之重：工程机械国际市场很大，随着我们的产品研发和提升，产品在欧美市场已经具备竞争力，得到客户接受。目前看，时机已经来了，我们要拿下国际市场，在国际市场中拿下份额，拓展成长空间+平抑国内需求波动。同时，欧美国家要求更高，进军国际市

01环旭电子四季度大超预期：公司2020年营收增长28%至477亿元，受益于5G毫米波和UWB新技术，通讯类产品增长超过40%；智能手表订单增长和SiP微小化技术在无线耳机的应用拉动消费类产品营收增长超过30%。归母净利润增长38%至17.4亿元，SiP模组产品大幅成长和产能利用率提高拉动毛利率提高

01广发化工行业龙头: 万华化学。看好消费复苏+补库存共振。1. 外在：MDI涨价。下游是氨纶。后续MDi有继续涨价预期。2 内在：新材料业务有长逻辑。3. 化工龙头，成为全球龙头。4. 疫情拐点。一季度末期，石油需求旺季。去库存推升原油价格。5. 鞋服终端需求抑制。有补库存的动力，放大原

今天稀土遭遇紧急事件，作为稀土原料主要出口国的缅甸突然实施为期一年的紧急状态，或将给整个稀土供需格局带来巨变，背后究竟发生了什么？脱水研报早些时间对此已做了解读 1、究竟发生了什么？据新华社报道，缅甸总统温敏、国务资政昂山素季及一些民盟高级官员于2月1日凌晨被军方扣押，目前缅甸国家电视台已

时间：20210219交流要点1、受原料己二腈受不可抗力影响，预计2021年尼龙66切片价格持续走高， 2021上半年能达到3.5万元/吨，全年可能达到4万元/吨2、目前尼龙66切片库存低位，尼龙66供不应求，神马目前主要采取优先供应大客户的策略3、目前尼龙66利润为1万元/吨，己二胺利润超过2万元

01铜：剑指一万二与上轮历史高点铜价的走势相比，目前铜价上涨已来到缺口+通胀为核心驱动力的新阶段，综合流动性、供需、库存因素，我们预计此轮铜价有望达到12000美元/吨，且未来两年维持高位。伴随矿业公司估值向资源维度切换和价格高位带来盈利高确定性释放，具备资源优势的成长型龙头更具投资价值，核心推荐紫

今天我们主要回答三个问题：第一个问题，行业方面，2020年回顾以及2021年的展望；第二个问题，我们以万华、华鲁、宝丰等为代表的，解释国内化工企业为何估值在持续提升；第三个问题，化工当前配置该如何选择。一、2020年回顾以及2021年展望我们先简单回顾一下2020年化工市场表现：行业景气基本呈现先抑

我们今天的电话会议聚焦于两点，首先是为什么回调之下看好化工板块，其次是大涨之后，如何把握化工主线逻辑，需要聚焦于哪些标的？我们先来看第一点：为什么要敢于加仓化工板块。首先，景气上行。化工行业属于社会中游行业，整体景气与宏观经济相关度较高。自去年下半年以来，随着疫情逐渐控制，化工行业的景气度逐季度改善

01物价数据点评1月CPI同比下降0.3%，核心CPI同比下跌0.3%，PPI同比上升0.3%。重要信息一，CPI基数较高导致CPI负增长去年1月份，由于春节+疫情影响，CPI基数较高，而今年由于春节较晚，因此CPI虽然环比正增长，但同比却出现负增长。另一方面，1月受疫情影响社会总需求也受到一定冲击

这篇策略报告主要来源于这样一个思考，当目前这一轮股市顺周期行情结束以后，下一步应该配置哪些主题性的机会？我们在去年6月份的年中策略报告就明确的看多大宗商品，而在去年的8月份，我们又在策略报告里面提出看多顺周期，同时在11月份又指出顺周期行情可能会持续到今年的一季度末，目前整个市场的表现跟我们前期的判

日期：20210208 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 【久之洋】 董秘 陆总 1、产品：红外、激光、光学、晶体导航四大类，技术研究方向包括了光电成像技术、激光器与激光系统技术、光学系统技术、光学冷加工技术、光芯模器设计与镀制技术、多光谱探测技术、和芯体跟踪技术

1、油价持续上涨（布油58→60美元），油价中枢有望上行：欧佩克减产执行率比较高、中东波斯湾产油国大国1月份出口量减少提振、美国库存数据下降； 观点：上调油价预期50-60区间上调到55-65区间； 2、美国上半年经济强复苏：疫苗/财政刺激 （1）疫苗接种情况/疫情发展情况：疫情对于经济的冲击前半段

重在逻辑，少看推荐。 01 厦门钨业 公司是国内最大的正极材料企业，重点布局稀土磁材和电机，硬质合金和高端刀具等高附加值业务。公司是唯一具备新能源材料和永磁电机业务的先进制造业翘楚。2021年公司主营业务料将迎来量价齐升的景气周期，给予公司2021年5.6倍PB估值，目标价33元。 公司当前形成“钨

1、机构调研较多的股票 2、研报关注度较高的股票 按照行业整理： 3、研报看好的股票 4、外资买入较多的股票 5、机构买入较多的股票 6、市场热点：创一年新高股票汇总股价创新高是跟踪趋势票最好的方法按行业分类可快速梳理市场热点所在以下为从大

2月8日消息，宁德时代已获现代汽车集团定点，将向其专属平台E-GMP打造的二款车型供应动力电池，供货时间将于2023年开始。现代汽车集团为其在2023年以后推出的现代i-onic 7等三款电动汽车进行了动力电池招标，其中一款被SK Innovation拿走，另外二款则由宁德时代获得，中标规模或逾百亿

时间：20210207三一挖机海外负责人李总：1、国际化是三一战略的重中之重：工程机械国际市场很大，随着我们的产品研发和提升，产品在欧美市场已经具备竞争力，得到客户接受。目前看，时机已经来了，我们要拿下国际市场，在国际市场中拿下份额，拓展成长空间+平抑国内需求波动。同时，欧美国家要求更高，进军国际市

01环旭电子四季度大超预期：公司2020年营收增长28%至477亿元，受益于5G毫米波和UWB新技术，通讯类产品增长超过40%；智能手表订单增长和SiP微小化技术在无线耳机的应用拉动消费类产品营收增长超过30%。归母净利润增长38%至17.4亿元，SiP模组产品大幅成长和产能利用率提高拉动毛利率提高

01广发化工行业龙头: 万华化学。看好消费复苏+补库存共振。1. 外在：MDI涨价。下游是氨纶。后续MDi有继续涨价预期。2 内在：新材料业务有长逻辑。3. 化工龙头，成为全球龙头。4. 疫情拐点。一季度末期，石油需求旺季。去库存推升原油价格。5. 鞋服终端需求抑制。有补库存的动力，放大原