恒盛能源：浙江龙游区域性公用热电联产企业

1、主营业务：蒸汽的生产和供应、电力的生产和销售，承担供热范围内园区工业用户的蒸汽供应，并将所生产的电力出售给国家电网。

2、核心亮点：

（1）公司是浙江龙游经济开发区城北片区实质上唯一的集中供热企业，浙江龙游经济开发区是亚洲最大的装饰原纸生产基地、全国最大的特种纸生产集聚中心和特种纸产业创新综合体，具备上百个品种400多种规格的特种纸生产能力，产量约占全国特种纸总产量的20%。

（2）主要客户中维达纸业、华邦公司和凯丰公司均在造纸行业具有一定的知名度，蒸汽需求稳定，与发行人保持长期稳定的业务关系，2018 年至 2020 年合计用汽量分别为 79.20 万吨、85.48 万吨和 93.84 万吨，占发行人全年自产蒸汽销量的比例分别达到 48.70%、45.04%和 44.16%。

（3）子公司恒鑫电力作为龙游县唯一一家大型生物质热电联产企业，龙游县及周边地区丰富的生物质资源能够为其提供充足的燃料来源，发行人拥有较为经济便捷的采购半径，能较好的控制原材料成本。

3、行业概况：

（1）2014年，《煤电节能减排升级与改造行动计划（2014-2020年）》和《国家应对气候变化规划（2014-2020年）》中指出要积极发展热电联产，将热电联产作为重点推广的应对气候变化技术之一，到2020年，燃煤热电机组装机容量占煤电总装机容量比重力争达到28%。

（2）2021年，国务院发布了《国务院关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，要求推进既有产业园区和产业集群循环化改造，推动公共设施共建共享、能源梯级利用、资源循环利用和污染物集中安全处置等。鼓励建设电、热、冷、气等多种能源协同互济的综合能源项目。促进燃煤清洁高效开发转化利用，继续提升大容量、高参数、低污染煤电机组占煤电装机比例。

（3）从我国近年城市供热情况数据显示，我国供热覆盖面积增长迅速，在2018年已达到87.80亿平方米，较2009年的37.96亿平方米增长131.30%。蒸汽供热及热水供热总量近年来也呈现稳步增长，供热行业进入快速发展时期。受政策推动，未来高效环保的热电联产机组是主要发展方向，分散供热锅炉将被集中供热取代。

4、可比公司：富春环保、宁波能源、杭州热电、世茂能源

5、数据一览：

（1）2018-2020年，营业收入分别是4.08亿元、4.74亿元和5.26亿元，复合增速13.54%；扣非归母净利润分别是6526万元、9201万元和10238万元，复合增速25.25%，发行价格8.38元/股，发行PE16.37，行业PE16.47，发行流通市值4.19亿，市值16.76亿。

（2）公司预计2021年1-6月可实现营业收入32000万元至34000万元，同比增长37.05%至45.62%；归母净利润为5800万元至6200万元，同比增长24.45%至33.03%；扣非净利润为5700万元至6100万元，同比增长28.78%至37.82%。（公司招股意向书）