巨化股份21年业绩预增公告出来了，业绩可以说是完全超出了我的预期。没想到净利润在10.1～11.9亿，21年Q4净利7.52～9.32亿，接近10个亿，创出历史新高。而且是固定资产减值计提近2亿的情况下，大季度的业绩在历史新高附近。

在未来结束长达数年的制冷剂配额之战后，巨化股份这些年来打下来的市占率，会在蒙特利尔协定的推动下，配额战还有最后一年，巨化股份最终占有45～50%的份额，一步步成为这个行业的绝对龙头。

制冷剂价格9月起走了个倒V，涨的快跌的也快，Q4均价环比只增了18%。制冷剂在销量和价格上的增长并不多。在主要原材料大幅上涨的情况下，巨化股份通过氟化工一体化全产业链的巨大优势，占据市场份额龙头地位带来的巨大业绩弹性。单季净利润10亿多不远了，而且有可能存在的时间相对较长。

随着《蒙特利尔》协定的发布，三代制冷剂三年配额之争，明年将落下帷幕。三代制冷剂的投资逻辑主要在供给端，而且是长期的。

1）原来三代制冷剂配额的制定比较高，碰到疫情下游需求不行，自然配额就少了；

2）国外的三代制冷剂开始缩减了，即使不缩减，也干不过中国企业；

3）三代制冷剂是要淘汰掉二代制冷剂的，过不了几年二代制冷剂全部淘汰，四代制冷剂太贵，用不起，所以后期是三代制冷剂的天下；

具体的2024年以后，制冷剂生产端配额锁死。预计三代制冷剂的生产端总配额是50吨左右，三代制冷剂的前三预计份额80%，巨化股份预计份额50%。在这次配额争夺中，东岳集团没有把重心放在争配额上，三美股份实力又较弱，所以这一次绝对王者非巨化莫属。