招商中小盘 【蓝晓科技】大单外增长中枢上移，新能源与生物医药领域值得期待！

中报信息：

1. 21H1销售收入5.56亿元，同比增27.6%；归母净利润1.5亿元，同比增29.4%；毛利率46.75%，净利率26.67%，基本稳定。

2.21Q2销售收入2.62亿元，同比减少14.2%；归母净利润0.63亿元，同比减少29.5%；毛利率43%，基本稳定；净利率24%，有提升。

点评：

1.去除大单影响，业务增长中枢上移。Q2销售收入与净利润都有所减少，20Q2结算藏格控股2条线合计1.02亿元，抛去这部分影响，则销售收入同比增约30pt。净利润层面藏格整线的净利率较高，抛去这部分影响预计Q2净利润预计有20pt左右增长。

2.新能源层面进展顺利，锂保持强势外，镍与钴开始突破。锂方面：藏格、锦泰一期、五矿项目顺利达产，国内与盐湖股份、中蓝长华、五矿盐湖等签订中试项目，国外与SQM等南美、北美盐湖企业签订中试项目；随着碳酸锂价格上涨超过10万元每吨，预计后续投入力度会加大，公司将享受较快发展；镍层面签订4000万订单，钴回收下半年整线达产，突破较大。

3.电子级纯水逐步取得进展。与京东方体系合作，已完成树脂性能测试、出水水质测试过程，开始提供面板生产用超纯水抛光树脂Monojet 6150U，逐步试行工业化国产替代。与光电、面板及核电企业开展中试及小规模销售，与国内芯片厂家的测试及技术洽谈也在进行中。公司采用国产主设备及自产均粒系列吸附分离材料，建成了超纯水中试线，经数月阶段性

运行，出水电阻率达到18.20MΩ·cm，自主超纯水制备完全达到面板级要求，目前该中试线正在进行多项实验。

4.生命科学领域取得突破。目前已经形成两大体系80多个品种，已建成了年产20000L/年生命科学软胶产品生产设施。微载体已进入工业化应用，开始服务于国内医药企业，色谱填料丁基4B，已进入中试验证阶段，为国产品牌产品突破；层析介质SeplifeG50SF，用于微凝胶柱血液检测领域，实现了国产品牌的产品突破与应用；层析介质CM Seplife C50和DEAE

Seplife A50，用于血液制品纯化领域，实现国产品牌的产品突破，部分产品实现量产并稳定商业化销售。

5.公司产能扩张充分，新业务逐步发力，且梯度层次清晰，后续增速将逐步上台阶。考虑到持续不断的有新品推出，则长期增长有保障。