一体化压铸产业链深度：趋势，空间，格局与投资机会-韭研公社

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一体化压铸产业链深度：趋势，空间，格局与投资机会

趋势只神

中线波段的散户

2022-03-11 12:40:01

🚗车身结构件一体化压铸技术产业趋势明确一体化压铸是轻量化降本提效必然选择，由特斯拉引领，蔚小理跟进，福特、大众等传统车企从犹豫到转型。21年由特斯拉、文灿率先突破后地板一体化工艺，22年受益于后地板量产、前机舱突破、6k吨以上大压机产能上量及产业链工艺和技术进步，产业化趋势将明显提速。 🚗空间：车身结构件是千亿大赛道，部件＞材料＞压机＞模具预计到25年，国内一体化压铸车身结构件/大型压机/免热处理铝合金/大型模具市场空间376/50/161/11亿，对应GAGR 160%/90%/139%/131%，各环节均有翻倍及以上增速，其中车身结构件空间最大且增速最快；远期看，车身结构件空间最大，全球/中国市场空间6100/1830亿，大压机全球/中国市场空间218/65亿，免热处理铝合金材料全球/中国市场空间2500/750亿，模具全球/中国市场空间182/55亿 🚗格局：部件本土主导，压机供不应求，免热材料逐步本土突破部件环节以本土企业为主，文灿在订单、工艺、布局层面领先，虽有特斯拉等自制，但随产业链成熟后我们认为将由Tier1主导；压机环节目前供不应求，力劲在交付、订单及在研项目层面较为领先，布勒与海天均有6k吨压机交付；材料环节通常材料厂商或科研院所与Tier1共同研发，前期美铝已批量供应，本土企业立中已有产品量产；模具环节，型腔已获较多Tier1订单，文灿雄邦具备自制能力。 🚗壁垒：部件＞模具＞设备＞材料我们认为技术壁垒部件＞模具＞设备＞材料，一体化压铸车身结构件具备大尺寸、薄壁、结构复杂等特点，对强度、延伸率等要求较高，需用免热处理材料、大型压铸机及模具、高真空压铸工艺等，具备较多knowhow，同时一体化使得资产壁垒显著提升。 🚗投资机会：重点推荐部件环节前瞻卡位龙头长期看一体化压铸重资产低周转导致Tier1主导更占优，推荐技术/产能布局领先、已获订单、量产在即的文灿股份，建议关注爱柯迪、拓普集团、泉峰汽车、旭升股份和广东鸿图；材料环节关注已完成免热处理铝合金开发的立中集团（金属组）；设备环节关注国内压铸机龙头力劲科技(机械组)及在研7kT压铸机的伊之密（机械组）。

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