1、上半年及Q2利润超预期

公司发布21年半年报，上半年公司实现收入14.03亿（YoY+22.09%），二季度收入为8.4亿（YoY+19.21%）。上半年归母净利润为1.67亿（YoY+62.47%），其中二季度为1.14亿（YoY+82.51%），实际归母净利润接近此前业绩预告区间的上限。上半年公司管理费用为2892万（YoY+84.53%），主要包含了一部分员工股权激励的费用。

2、上半年拓展多类型、多行业新客户

上半年公司新增多个新客户。包括：1）大型综合性央企华润集团旗下的三个品牌（怡宝、雪花、喜力）；2）新赛道客户（医美行业头部公司巨子生物、体育总局体彩中心）；3）传统行业中的新客户（如银行客户中新增的邮储银行）。

3、投资建议：基于公司老客户稳定增长+快速拓展新客户，我们预计公司21-23年实现归母净利润5.4/7.5/9.75亿，增速分别为48.7%/39%/30%，而公司股权激励方案中对公司21-22年的净利润考核目标分别为5亿与7亿。目前公司市值对应21-23年预计净利润的市盈率仅18x/10.4x/9.1x，低估值对应确定性较高的业绩，当前公司性价比高。