美联储7月议息会议表面鹰实际鸽！
王小明
长线持有
2021-07-29 09:02:53
美联储7月议息会议表面鹰实际鸽！
1、 超预期：宣布设立针对国内和海外市场的常设正回购工具，可以按0.25%的利率向国内一级交易商和海外央行投放隔夜资金，国内额度上限为5000亿美元、海外单个对手额度上限为600亿美元，投放利率高于当前隔夜利率水平。
这一工具是当前美联储利率走廊体系的补充，可以作为呵护美国市场短端流动性的储备手段，防止政策转向后流动性收紧导致短端利率超调的情况。该项工具的推出超出市场预期。
2、 预期内：关于QE表述出现重大变化逐渐走向Taper。
此前描述均为“持续购买债券直至就业和通胀目标取得实质性好转”，本月描述变为“两大目标已经取得进展，未来委员会将持续评估进展情况”，意味着美联储已经在政策评估上向Taper迈进。
3、 提出如果Taper启动将同时缩减MBS和国债购买，仍然认为通胀是临时性压力。
整体来看，本次会议美联储向Taper指引迈进，但新设的回购工具仍然表现出美联储在政策转向后呵护市场情绪和流动性的决心。考虑到Taper市场已有充分预期，正回购工具的超预期推出实际代表联储的鸽派态度，隔夜市场反应也已对此进行定价。
展望未来，重申8月全球央行年会可能进行Taper正式指引的观点。
鲍威尔明年2月任期届满，下半年有提名连任压力，Taper是卸任前的大考，大概率温和处理，超预期引发市场波动的概率较低。
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