其实看这个标的可以仔细复盘下密尔克卫的走势。公司很可能复制路径，通过手上现金不断并购行业内标的来实现高高增长。

契机就是这次疫情加速了海外网购的普及率，海关数据前三季度仅跨境电商平台增速高达将近60+%。

美国2019年电商渗透率约 11%，相较 2018 年提升不到 2%；新冠肺炎疫情爆发后，4 月线上渗透率达到 27%，创历史新高，相较 2019 年提升近 16%

在数据分析基本面。

首先，市场规模非常大，且增速非常快。

根据艾瑞咨询数据，2019年跨境电商市场总规模高达10.5万亿元，3年CAGR 16%，其中B2C跨境电商发展迅猛，去年市场规模约2万亿，近3年CAGR 40%，在总进出口的渗透率去年提升至6.5%。B2B跨境电商物流与传统外贸物流区别不大，因此跨境电商物流增量市场主要在于B2C跨境电商物流，按照20%的B2C跨境电商物流费率，同时考虑到进口物流环节和目的国物流环节以外企为主，我们测算国内物流企业真正可获取的B2C跨境电商物流市场规模约2000亿元。

2000亿的市场规模，未来5年很可能保证40%左右的增长数据。

这应该是未来成长最细分的赛道。

其次，服务复杂，毛利高，竞争壁垒大。

相关国内快贷，行业涉及国内运输，仓储，统一清关，海外清关，海外派送，海外仓储等环节。

相对传统的B2B海外物流又要求个性化和时效性清关速度。

传统小物流商很难有这个整合能力包括信用背书。

其壁垒不亚于危化品运输。很多小的商家都有清关和信任问题，包括没有稳定的航线，无法保证时效性。

相对于传统B2B的跨境物流，标准化产品B2C跨境毛利高达19%。远高于国内的物流，和顺丰速运的高端差不多。

最后，行业确实巨头，高速发展赛道中，大行业小公司。行业最大龙头仅5%不到。

华贸物流去年开始并购，年底跨境电商物流只有2亿，今年上半年就提高到9.2亿，考虑到公司账面20多亿现金。公司可以不断并购，包括借东风发展。

且公司国资背景，解决了跨境物流中核心的清关问题和信任问题（担心货没了）

此次定增也带来惊喜。

引入战投推动产业升级和业务扩张发展。2020年6月 华贸物流募集6亿引入鼎晖投资（4亿）和山东省国投（2亿）。鼎晖投资为国内最大的私募股权投资机构之一，陆续投资了200多家企业，其中60余家在国内外上市，其在物流领域有非常宽广深入的产业投资和产业经营，投资项目包括百世物流、德邦物流、闪送、安能物流、丰巢科技、壹米滴答等知名公司，其中安能物流、德邦物流等快运公司在国内拥有数万个终端网点，且拥有较强竞争力的干线运输能力，此外在跨境电商领域亦有投资，例如有棵树、浙江执御等均为中国B2C跨境出口电商的头部企业，对于国际物流的需求较大，与上市公司正在大力发展跨境电商物流业务存在很大的合作提升空间。山东国投是山东省唯一一家省级国有资本运营公司，山东省是华贸物流在华北沿海地区战略性布局基地之一，山东国投将协助华贸物流在山东省的战略物流网络布局，借助合理商业努力协助华贸物流挖掘、寻找山东省内现代化物流网络建设相关的优质项目或潜力企业。两大战略投资者将与华贸物流在物流行业的上、下游领域建立全面、深入的战略合作关系，通过充分调动双方优势。

综上，持续观察，很可能成为下一个密尔可为。