$依依股份(SZ001206)$
Q1：上半年毛利率下降是什么原因，今年下半年的毛利率趋势是怎么样？ 答：公司 2021 年半年报净利润下滑是由于公司产品无纺布收入下降和口 罩业务的减少所致。2020 年受疫情的影响，公司无纺布的需求量增长较多， 导致其价格上涨较多，同时公司根据所在地政府的统筹安排，发挥自身无纺布 生产优势，由子公司高洁有限快速组建了民用口罩生产线。2021 年上半年随 着国内疫情的缓解，无纺布的价格已回落至正常水平，同时防疫物资需求减少， 导致报告期内口罩业务营业收入大幅下降。上半年由于一次性卫生护理产品的 原材料价格出现上涨趋势，另外人民币升值导致汇率的变的产生的影响，公司 与客户启动了价格协商机制，调整了部分客户的产品销售价格，并于 5 月份开 始执行了调增后的价格，预计下半年毛利率将会稳步提升。

Q2：排除无纺布的影响，公司上半年毛利率变化略有下滑，在原材料变 化的背景下，公司议价能力是不是很强？ 答：公司和核心客户间建立了完善的价格协商机制，当汇率和原材料采购 价格出现大幅度上涨达到一定比例，公司与客户间会出现临时价格的调整。今 年上半年出现过这样的情况，原材料价格出现上涨趋势，人民币升值导致汇率 的变化对出口企业产生一定影响，公司启动了价格协商机制，调整了部分客户 的产品销售价格。排除无纺布的影响，公司毛利率变化的确略有下降。公司上 半年宠物垫的毛利率是 18.11%，去年同期是 20.72%，略有下降。公司和客户 的定价的方式在面对波动时应对调价的机制是比较完善的，也保证了公司持续 的盈利能力。

Q3：目前全球和中国的宠物卫生护理的市场规模是多少？国内的渗透率 还有多大的提升空间？ 答：全球市场规模：2020 年全球宠物食品及用品的市场规模已经达到 1,429.32 亿美元，同比增长了 8.7%，预计 2021 年有望达到 1,536 亿美元。国 内市场规模：2020 年达到 2,065 亿人民币，宠物用品占比 13.5%-16%，宠物用 品市场有较大增长空间。市场渗透率方面：公司产品属于高频率使用型，目前 在国内渗透率仍有较大提升空间。公司认为国内市场的高速发展期是 2016 年 -2024 年，希望用近 3-5 年的时间，加大开拓国内市场。

Q4：海外出口业务的定价模式如何？定价、接订单、发货和结算周期如 何？是否会受到贸易战等加征关税影响？ 答：定价模式：产品销售定价主要采用成本加成法。公司在与国际大型宠 物用品品牌运营商、商超和电商平台等客户的合作过程中，根据耗用的物料和 人工情况，结合报价时效内的主要原材料价格走势、汇率走势、客户性质、当 地市场等综合因素，通过竞标或价格协商的形式向境外重点客户进行产品报 价，竞标或价格协商的确认结果作为产品销售的价格，价格的有效期一般为一 年。 订单：鉴于目前公司产品以外销为主，参考国外客户契约订立的商业惯例， 公司与主要客户的交易主要采用高频率的小额订单方式，目前公司订单量充 足，基本满产满销。 生产发货：公司在日常管理上要求国际贸易部、生产管理部、物资管理部 及物流部对订单的生产排期、订单产品的流转、出口发货进行有效安排；生产 车间根据生产计划组织产品生产，生产完成并经质量检测合格后进行包装、入 库。库管员负责统计半成品、成品入库情况，后续由国际贸易部根据客户订单 要求的发货时间协调仓储人员按照客户订单要求组织发货。 结算周期：公司对销售货款管理较为严格，对于合作期限较短或者规模较 小的客户需要在货物离岸前即付全款；对于信用记录良好的长期合作客户，公 司一般会根据第三方资信调查报告，并由中国出口信用保险公司承保，基本确 保货款没有风险的情况下，经审批后给予其 30-120 天的信用账期。 贸易关税影响：公司产品出口美国的比例较高，若美国加征关税，会对公 司业务会造成一定的影响。2018 年以来，中美贸易摩擦不断加码。2019 年 9 月 1 日起，美国对从中国进口的 3,000 亿美元商品加征 15%的关税，并于 2020 年 2 月 14 日降至 7.50%。公司出口产品主要为宠物垫、宠物尿裤等产品，在 美国政府 2019 年 9 月 1 日开始加征关税的 3,000 亿美元商品之列。2020 年 3 月 10 日，美国贸易代表办公室公布对中国 3,000 亿美元加征关税商品的排除 清单后，公司销往美国的宠物垫、宠物尿裤等产品无需缴纳关税。

Q5：我们的业务有季节性吗？一般咱们这个行业订单的预见性有几个 月？目前在手订单情况如何？ 答：在手订单的实际的数量目前处于增长趋势。产品的季节性不是特别明 显，从全年看，下半年的销售量和客户的需求量会更大一些。国外的圣诞节， 产品的需求量会有所增加，公司会提前备货，下半年的订单量比上半年更大。

Q6:依依股份的竞争核心优势体现在哪里？ 答：公司的核心竞争力主要体现在研发设计规模化生产能力、优秀的研发 设计能力、高品质的产品保障、精细化管理、稳定的客户资源等方面。

Q7：宠物尿裤这部分盈利能力非常强，请问公司的整体规划是什么样的？ 答：宠物尿裤是公司培育近 10 年的产品，目前正处于生命周期的成长期， 市场开发的很好，增长速度也很快，复合增长率 20%以上。现有的产能已不能 满足需求，所以增加了宠物尿裤扩产能的募投项目，预计后续能达到部分产能 的释放，请投资者关注公司后续的相关信息披露。

Q8：8 月 9 号公告表明公司参与投资产业基金，请问公司在宠物产业方面 外延的收并购有没有比较好的标的？ 答：为推进公司战略布局，更好的拓宽投融资渠道，整合产业资源，完善 产业链和渠道布局，公司参与投资产业基金，该基金重点关注宠物赛道的相关 领域，通过借助合作方专业的经验，积极布局宠物消费产业链，一方面将加速 公司外延式发展步伐，提升公司影响力，另一方面有利于营造良好的产业生态， 与同行同生共长，共同推进行业发展。

Q9：公司原来可能是以做 B 端的业务为主，未来在拓展 C 端用户的过程 中会具体的去怎么做? 答：公司目前已经在优化国内营销团队，从产品的定位和设计等角度对产 品进行优化，同时我们也针对行业做了一些调研,对国内市场进行规划，计划 主要通过线上渠道进行拓展，目前已与京东自营洽谈合作，后续也会通过小红 书、抖音等等新媒体营销渠道进行产品推广。

Q10:国内外客户拓展情况如何？ 答：国际贸易部今年上半年新开发了 6 个国外客户、主要分布在欧洲、亚 洲以及北美。国内线下以经销方式为主，同时也拓展了一些新客户，但是目前 看国内的新客户的销售量增长不像国外的那么明显，需求量相对来说是小一些 的。

Q11:公司产业链除了无纺布，后续还有其他并购整合计划吗？ 答：其他产业链这方面，我们目前是没有拓展计划。