【传智教育】国内领先的 IT 技能培训机构

1、传智教育，国内领先的 IT 技能培训机构，主营业务是非学历、应用型计算机信息技术(IT)教育培训。2019年培训收入9.15亿，当年占比99.06%。

2、传智教育为国内领先的 IT 技能培训企业。传智教育是国内领先的 IT 技能培训机构，也是首家 A 股 IPO 的教育企业。公司核心业务是为大学/大专生或者社会人士提供 6-8 个月 IT 短期培训（占收入 96%），满足其 IT 就业需求。自成立以来，公司累计向社会输送 IT 人才 30 万余人，目前教学中心覆盖北京、上海、广州、深圳等全国 19 座城市。根据行业内公众公司公开披露的财务数据，公司 2019 年营业收入在国内IT 教育培训机构排名居第二位，市场占有率约为 1.16%。 2019 年公司实现收入 9.24 亿元/+17%，归母净利润 1.8 亿元/+6%，2015-2019 年 CAGR 达 79%。

3、核心优势：优质的课程、师资与服务打造良好口碑。1）优质课程和师资：内容紧贴真实案例，更新迭代快（周度更新），教学效果优异（后付费学生就业率达91%）。公司注重教研投入，共有教研人员 1269 人，占比达 64%（VS 达内27%）。同时，具备成熟的教研体系，课研能够及时反馈市场需求。2）以学员为中心的一站式服务：从课程选择、日常教学管理、就业指导咨询、就业后服务四个方面为学员提供一站式服务，有效的提高了培训效果和学员满意度。3）口碑获客为主要招生方式：公司多年来的优质培训服务积累了口碑，同时原创教材以及免费的学习资源树立了良好的品牌形象，约 70%的客户来自于口碑获客。销售费用率远低于同行，19 年销售费用率为 13.3%（VS 达内 65.3%）。

4、IT 职业培训行业：需求好，空间大，格局改善。据沙利文预测（转引自中国东方教育及东软教育招股书），2020 年中国非学历 IT 培训（B2C+B2B）市场规模达 574 亿元，过去 6 年 CAGR 达 14.7%，2022 年有望达 732 亿元。未来随技术迭代加速及 IT 行业用人需求多样化，预计人才缺口将进一步扩大，驱动 IT培训行业发展。目前行业竞争格局分散，CR3 不足 10%，随着疫情催化行业洗牌，具备强教研能力和品牌美誉度的企业有望脱颖而出。

5、未来展望：网点面积和数量扩张为主要增长引擎，多元化业务有望贡献新增量。未来 2 年公司计划扩建 5 个旧校区（合计面积 2.68 万平米），新建 6 个校区（合计面积 1.8 万平米），预计全国网点容量将增加 30,587 人次/年。 凭借公司的标准化课程、强研发和品牌优势，网点拓展有望顺利开展，稳步放量。此外，公司继续巩固研发实力，建立传智培训研究院，打造长期竞争力。在非学历 IT高等教育、在线教育及少儿在线编程领域的布局亦有望逐渐贡献新的增量。

6、行业：

受下游 IT 行业快速发展、IT 人才市场需求旺盛的带动，我国 IT 教育培训行业在 2006-2008 年逐渐兴起并快速发展。受 IT 技术应用领域广泛、不同技术交互促进的影响，近年来 IT 技术变革加快，专业化、精细化的 IT 人才需求旺盛，IT 教育培训行业不断增长。

IT 行业增长带动 IT 人才需求的上升。根据工信部统计数据，2012-2019 年中国 IT 行业整体收入和利润高速增长，IT 行业整体收入由 2012 年的 24,794 亿元增长至 2019 年 71,768 亿元，整体利润由 2012 年 3,366 亿元增长至 2019 年9,362 亿元，收入和利润的年均复合增长率分别为 16.40%和 15.74%。

从 IT 行业从业人员数量的变化来看，2012 年-2019 年我国 IT 行业从业人员数量由 418 万上涨到 2019 年的 673 万，年均复合增长率为 7.04%。从业人员数量增速略低于行业收入利润增速，主要原因在于随着行业内企业整合及内部管理完善，企业效率进一步提升，公司对从业人员的素质要求进一步提高。各公司由单纯的对 IT 人员的数量需求变成对高素质、高技术、高创新性人才的需求。

7、竞争格局：我国 IT 教育培训服务市场参与企业众多，民营企业占比很高，这和学历职业教育市场、整体教育市场的总体趋势有较大差别。IT 教育培训市场竞争非常充分。目前，我国 IT 教育培训行业竞争格局较为分散，国内规模相对较大的行业知名公司包括达内科技、传智播客、火星时代（百洋股份收购，已于 2019 末剥离）、光环国际、翡翠教育（文化长城收购）等。 虽然上述公司在行业内享有较高的知名度，但其市场占有率均未超过 5%，以行业龙头达内科技为例，2019 年达内科技实现营业收入 20.85 亿元，按照前瞻产业研究院测算的 2019 年 IT 教育培训行业市场规模约 680 亿元计算，达内科技 2019 年的市场占有率约为 3.02%。2019 年 IT 教育培训行业主要公众公司市场占有率情况如下，五家主要公众公司合计市场占有率约为 5.13%，占比较低，行业竞争格局较为分散。 IT 教育培训市场竞争格局分为两个层次，第一层次为全国范围经营的知名品牌培训机构，主要有传智播客、达内科技等，此类企业规模大，师资力量雄厚，占据全国中高端培训市场和较大市场份额；第二层次为区域性经营的培训机构，此类企业数量较多，在小范围地域内占有部分市场，但规模相对较小。

8、2017-2019年营业收入6.99亿、7.91亿和9.24亿，净利润为1.37亿、1.70亿和1.80亿，预计年报业绩：净利润6292万元左右，下降幅度为-65.09%左右。可比公司东方时尚、创业黑马、昂立教育、全通教育和中公教育。

发行价格8.46，发行PE22.98，行业PE112.38，发行流通市值3.4亿，市值34亿。

---------新股资料来自个股招股说明书、国泰君安、开源证券、申万宏源证券等券商研报-------