西藏矿业：西藏盐湖提锂整合平台+20亿投建万吨碳酸锂+中报同比扭亏

（关注原因：公司8月28日电话会议指出西藏自治区政府希望并支持西藏矿业作为平台整合西藏盐湖资源，未来可能成为西藏地区盐湖提锂龙头，同时20亿投建1.2万吨碳酸锂，在扎布耶的股权比例存在提升可能。）

1、上半年营业收入约2.26亿元，同比增长59.74%；归母净利润约4251.43万元，同比扭亏，并创造同期最好表现。

2、20亿投建1.2万吨碳酸锂，在扎布耶的股权比例存在提升可能。

同日公告20亿投建盐湖提锂相关，项目启动意义重大，说明西藏盐湖提锂技可行，同时资金、政策配套到位。定增是由上市公司平台募资，然后增资给扎布耶平台，在扎布耶的股权比例存在提升可能。目前项目包括碳酸锂1.2万吨，氯化钾15.6万吨/年，二期产品碳酸锂的全成本是4.25万元/吨，扣除副产品后全成本是2.41万元/吨，成本竞争力处于全球第一梯队。

3、政府支持西藏矿业作为平台整合西藏盐湖资源，有望成为西藏盐湖提锂龙头

8月28日中报电话会议，西藏自治区政府希望并支持西藏矿业作为平台整合西藏盐湖资源，未来可能成为西藏地区盐湖提锂龙头。目前具体还需要谈判，未来将在政府引导下以市场化方式实现，具体形式包括股权转让或者合作形式。宝武集团作为第一大股东提供技术和资金支持。目前国内盐湖锂资源在总锂资源量占比超 80%，主要在青海和西藏，其中青海资源量40%+，西藏 30%+。

4、公司锂资源储量存在一定想象力：

一是扎步耶盐湖储量存在大幅提升可能，扎布耶盐湖为中国第一、世界第三大盐湖，含锂品位居世界第二仅次于智利阿塔卡玛盐湖，目前已探明储量为184万吨LCE,公司权益储量93万吨，有学者1999年发表的论文认为储量有747万吨（与盐湖股份相当），目前公司正开展储量核实工作，预计年底可完成。

二是有聂尔错盐湖开采权，部分券商研报显示聂尔错锂资源量1200万吨（是扎布耶盐湖的 6 倍），但因为未进行锂资源勘探，品味和碳酸锂当量未明确。

5、西藏矿业是西藏最大的综合型矿产品开发公司，主要从事铬铁矿、锂矿的开采、加工，宝武集团2020 年底成为公司第一大股东后，各项业务迎来转折。

6、各西藏企业锂矿储量和锂盐情况梳理：

1）西藏矿业：一个盐湖未勘探，可能储量极大。

储量：扎布耶盐湖权益储量93万吨+聂尔错盐湖开采权【未进行锂资源勘探,锂资源量1200万吨（是扎布耶盐湖的 6 倍），资源量和储量不一样】

备注：口径不一，研报 聂尔错盐湖1200万吨碳酸锂，中报会议锂资源未勘探，主要是硼镁矿

锂盐产品：2020年产量约4,747吨；平均成本约3万元/吨

2）西藏城投：西藏企业目前探明储量最大

储量：拥有龙木错盐湖和结则茶卡盐湖的开采权，两个盐湖合计碳酸锂约 390 万吨 LCE，权益储量160万吨LCE。

锂盐产品：目前没有产能，公司从 2010 年开始投入盐湖锂资源开发，规划 10 万吨锂盐产能有望逐步落地。

3）西藏珠峰：国外盐湖储量，总储量可能比肩盐湖股份

储量：安赫莱斯（SDLA）盐湖：205*54%+阿里扎罗（Arizaro）盐湖（未探明，可能800*54%）

锂盐产品：目前已有产能2500吨/年LCE，项目二期扩建年产 2.5 万吨 LCE正在实施，乐观情况下明年能完成建设