和胜股份：麒麟电池（CTP）最受益标的，翻倍确定性标的麒麟电池：CTP3.0，电量相比4680系统可以提升13%。增量逻辑在结构件，通过优化电芯堆叠方案和叠片工艺，提升PACK空间利用率，使得系统重量下降10%的同时电池电量得到提升。对于结构件有更高的要求：防爆、散热等等。高端电池结构件从传统价值量1500-2000元，提升到高性能FSD，3000-4000元。CTP渗透率提升推动电池保护盒量价齐升，公司竞争壁垒进一步提升。CTP渗透率有望快速提升（2021年宁德出货占比预计不足10%），我们预计和胜21~23年CTP电池盒出货量10万/30万/70万套。目前行业竞争对手产能仍主要以传统托盘/FSW为主，盈利能力一般，公司凭借前期投入和早期研发引领工艺变革，单车价值量和盈利水平显著优于同行，行业竞争壁垒进一步提升。公司坐拥下游优质客户（宁德时代+蔚小理），新增大量新项目定点，22-25年高增长确定。公司除了在宁德时代/广汽/比亚迪等继续保持主力供应商地位的同时，有望在全球其余主流整车厂/电池厂/消费电子造车新势力等诸多客户取得重大突破。

盈利预测及投资建议：四季度经营性业绩大超预期，我们预计公司2021-2023年的归母净利润分别为2.1/3.3/5亿，YoY+180%/57.1%/51.5%，当前股价对应22~23年PE估值20/13倍，公司大股东全额认购三年期定增彰显管理层信心，股权激励定下高增目标，考虑到公司业务量价齐升和可比公司估值，参考可比公司科达利等，我们给予2022年目标PE估值40倍，目标市值132亿，强烈推荐。