【长江金属|王鹤涛团队】天华超净公告点评20210902

 

事件：天华超净发布公告，拟与甘眉工业园区签订合同，投资约25亿元，建设年产6万吨电池级氢氧化锂项目。项目分两期建设，每期建设3万吨。预计启动时间为2022年2季度，2024年12月底前两期全部建成竣工投产。天华超净已经正式跻身锂行业第一梯队。

 

点评：继9月1日公告建设江安县年产5万吨电池级氢氧化锂项目后，公司锂电材料业务领域再度发力。2021H1电池级氢氧化锂均价为7.32万元/吨，同比增长37%。9月2日电池级氢氧化锂价格已达12.65万元/吨，下半年预计随着供给缺口扩大，价格将加速上涨。天宜锂业四期合计产能10万吨+江安县年产5万吨+甘眉工业园区年产6万吨，天华超净已规划电池级氢氧化锂产能达到21万吨，正式跻身锂行业第一梯队。公司锂盐业务有望乘高镍之风，是未来发展最大亮点。

 

公司是高起点的锂业新秀，增长潜力大，看好公司长期投资价值。（1）公司在股权上绑定了全球动力电池龙头宁德时代（宁德时代直接持有天宜锂业25%股权；公司实控人也是宁德时代第三大股东的实控人），天宜锂业具有其他锂盐企业无可比拟的先天客户和资源整合优势。（2）虽为锂业新秀，但公司氢氧化锂团队来自业内成熟企业，经营风险低（2020年12月单月产量满产，从投产到满产仅用时4个月）；（3）公司二期2.5万吨氢氧化锂产线正在建设，投产后将具有4.5万吨氢氧化锂产能，2023年前总规划的电池级氢氧化锂产能有望达到15.5万吨/年，2024年有望达到21万吨/年，前景广阔。

 

锂盐产能快速扩张，保障原料的充足与稳定对公司加速上游资源布局提出了更高的要求。在锂矿整体短缺的行业环境下，公司已和Pilbara/AMG/Manono签有锂精矿包销协议。（1）宁德时代是Pilbara的第一大股东，为天宜锂业锁定Pilbara锂精矿的稳定供应提供了保障。（2）AMG从2021年至2023年销售给天宜锂业每年6万吨-9万吨锂辉石精矿，且可选择再延长2年。（3）天宜锂业是AVZ的第一大股东，AVZ拥有刚果金Manono锂锡矿项目60%股权。Manono项目规划了70万吨锂精矿产能，实际可供外售的产能为54.7万吨锂精矿和4.6万吨初级硫酸锂。

 

联系人：王鹤涛/肖勇/赵超/叶如祯/易轰/王筱茜/许宏远/靳昕/肖百桓