抽水蓄能长期规划发布，无需修正电化学储能空间预测。

两个原因：1.电力系统灵活性资源缺口巨大，本次抽蓄规划外仍留有大量缺口；2.电网侧仅为电化学储能诸多应用场景之一，如用户侧需求等场景是抽蓄无法替代的。

1. 灵活性资源的需求总量很大，仅靠电化学储能确实无法满足缺口，我们的空间预测充分考虑了抽水蓄能的发展空间。

能源局本次规划到2025年、30年、35年分别实现抽蓄蓄能累计装机62GW、200GW、300GW，根据我们的估算，当年的调峰需求分别会达到233GW、639GW、1134GW。而我们对于电化学储能占所有调峰需求的份额在2025、2030、2035年假设分别为10%、25%、30%，相应留给抽蓄等其他储能的需求缺口达210GW、479GW、794GW，均明显高于本次抽蓄规划容量。

2. 电化学储能较抽蓄在地理布置条件上有本质优势，应用场景多样，用户侧等需求是抽蓄无法替代的。

抽水蓄能需要两个基本条件：水力资源、地势高差，决定了可布局的区域相对有限，而电化学储能的容量更为灵活、基本无地形限制，可灵活布置在工商业用户、家庭用户、风电光伏电站、电网核心枢纽变电站等位置。

根据我们的测算模型，2025年、2030年电化学储能新增需求分别为196GWh，918GWh，其中中国电网侧储能的占比均不到10%，工商业用户侧、海外家庭用户侧、新能源电站配套储能等场景占据大头。

3. 抽水蓄能为成熟技术，但近10年开发进度缓慢，主要为开发资源限制，且开发周期长达8-10年

我国20世纪60年代即开始开发抽水蓄能电站，其技术方案是相对成熟的，但近10年来增速相对较慢，当前总装机为32.5GW，近10年共新增了不到16GW。主要原因是资源限制，且容易涉及到生态红线问题。

抽水蓄能建设周期长达8-10年，前期勘探准备工作繁琐，有一定不确定性。

4. 投资建议：电力系统灵活性资源缺口巨大，抽水蓄能的大力发展也是必要的，但并不会影响电化学储能的发展，且电化学储能在灵活性、地理布置条件上具有不可比拟的优势，我们仍然坚定电化学储能的发展前景。推荐弹性最好、格局稳定的逆变器环节：包括阳光电源、锦浪科技、德业股份、固德威，价值量高的电池环节：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技，成本不敏感但重要性高的储能温控环节：英维克、同飞股份（通信行业覆盖）。