卖方观点：

      1.主要结论：上证3500点上方是不稳定的高点区域，截止目前看随时变盘下跌，预计和2010年初、2018年初类似；科技成长有望最晚于1月底启动新的alpha行情，但也可能在这波风格切换中直接启动，可以等待2周也可以提前布局；
   2.核心逻辑：科技成长风格被经济上行风格压抑了3个月，但近期中国经济环比动量见顶的迹象越发显著，社融连续第二个月下拐、财新PMI显著拐点、M1显著拐点（PMI和M1是我们12月至今反复提示的重要经济拐头指标，1月以来如期下拐）、昨天的出口增速拐点（不显著但有这个趋势），后续再确认下周一工业增加值拐点等；1月以来市场风格延续了龙头效应，但我们参考市场参与资金，判断大概率是游资弃小从大的跟风行情而非公募外资再加仓，持续性很有问题，因此更有可能是最后冲高而不是“牛市的起点”，虽然目前技术形态上还没构筑完整的头部结构，但预计一周内头部结构完成，或许是一根破位阴线。我们的建议是，可以考虑左侧提前减仓或风格切换，如果切换，三个方向值得重点关注：科技成长、地产链后周期的家电、长期关注医药行业不变。
   3.大类资产方面，我们之前早已给出利率波动节奏——2020年9月开始上行转震荡、2021年1月开始震荡转下行，利率还是未来2年最大的稳定牛市品种，建议重点关注标的及影响的权益资产。

   以上是最新的干货观点供参考借鉴。