1、蓝特光学 行业领先的光学元器件生产商，主营业务为光学元器件的研发、生产、销售。公司主要产品有光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆、汽车后视镜。2019年光学棱镜营收2.23亿，占比66.61%，玻璃非球面透镜营收4738万，占比14.18%，玻璃晶圆3267万，占比9.78%。

2、蓝特光学在精密玻璃光学元件加工方面具备突出的竞争优势和自主创新能力，在玻璃光学元件冷加工、玻璃非球面透镜热模压、高精密模具设计制造、中大尺寸超薄玻璃晶圆精密加工等领域具有多项自主研发的核心技术成果，形成了涵盖光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆及汽车后视镜在内的四大产品系列，并根据客户的差异化需求演化出上千种产品。同时公司已成为AMS 集团、康宁集团、麦格纳集团、舜宇集团等国内外知名企业的优质合作伙伴，公司产品已被应用于苹果、华为等知名企业的终端产品中。

3、相较于在产业链上、中、下游均有纵向布局的光学龙头企业，发行人主要是采取差异化的竞争策略，根据下游客户的具体需求提供定制化产品。公司通过高精度中大尺寸超薄晶圆加工技术生产的折射率 2.0 的 12 英寸玻璃晶圆片应用于 AR/VR 光波导，有利于 AR/VR 产品向轻薄、更符合人体工学的方向发展，相关产品已进入康宁集团、DigiLens、Magic Leap 等公司的供应链体系。自2017 年开始，公司凭借自主研发的双面红外反射长条棱镜成为 AMS 集团 3D结构光人脸识别部件的最主要的量产供应商，发行人双面红外反射长条棱镜出货量占 AMS 集团同类产品采购总量的 80%以上，而AMS 集团为苹果公司终端产品 3D 结构光传感器的独家供应商，双面红外反射长条棱镜是专门应用于苹果公司终端产品 3D 结构光人脸识别模组的光学元件。此外，在望远镜等领域，公司向昆明腾洋集团、KAMA TECH(HK)LTD.主要销售成像棱镜产品，发行人向昆明腾洋集团的销售额占其同类产品采购额的 90%以上，并于 2019 年成为 KAMA TECH(HK) LTD.的前十大供应商。目前，公司已成为一家具有较强市场竞争力多品类光学元件生产厂商。

4、行业：公司所处行业为光学元件制造业，位于产业链中游，主要是根据下游客户的具体需求进行研发、设计和生产，制造相应的光学元件；公司的直接客户 AMS 集团、舜宇集团等企业也属于产业链中游，主要是将光学元件通过再加工、组装等工序制成具备独立功能的模组；下游行业主要包括消费电子、仪器仪表、半导体制造、车载镜头、激光器、光通信等行业，是光学元件的最终应用领域。 全球智能手机出货量保持较高水平，市场集中趋势明显 ，IDC 预计 2020 年全球智能手机出货量为 13.9 亿部，2023 年出货量将达到 14.8 亿部，年复合增长率为 1.95%。 根据 Statista 的预测，2018 年三摄渗透率仅为 1.6%，2020 年三摄的渗透率将达到 24.5%，2021 年三摄渗透率将达到 50%。手机拍照性能要求的提升带动玻璃光学元件的发展 。根据 IDC《Worldwide Quarterly Augmented and Virtual Reality Headset Tracker》预计，AR/VR 头显设备出货量在 2019-2023 年间将以 66.7%的年复合增长率增长，到 2023 年达到 6860万台，VR、AR 头显出货量分别为 3670 万台和 3190 万台。AR/VR 市场需求的增长，将为光学元件提供广阔的市场空间。 根据DecisionDatabases.com 发布的报告显示，2019 年全球望远镜市场规模将达到 1.5 亿美元，预计 2024 年市场规模将达到 1.7 亿美元，年复合增长率为 2.5%。光学仪器作为光学元件最早应用的领域，其发展和市场需求的变化将不断带动光学元件产业的发展。 根据 QYResearch 数据显示，2018 年基于摄像头传感器的智能驾驶 ADAS 市场规模为 54 亿美元，至 2025 年市场规模将达到 213 亿美元，年复合增长率为 21.7%。中国作为智能驾驶发展尚在初期的地区，根据 QYResearch预测，2023 年中国汽车驾驶辅助系统（ADAS）市场规模将超过 1200 亿元，对应 2018-2023 年复合增速为 37%，这将进一步带动车载用光学元件行业的发展。

5、竞争格局：近年来，中国对光学制造行业内高新技术的支持政策不断出台，涌现了一批以发行人、水晶光电、五方光电等为代表的优秀光学元件制造企业，打破了全球范围内以德国肖特集团、日本 HOYA 株式会社、捷克 Meopta、舜宇集团等为代表的龙头垄断局面，国内厂商凭借其自主研发的光学光电子系列产品，为AMS 集团、康宁集团、苹果、华为等全球知名制造商及品牌商提供了质量优良、价格合理的光学元件产品，逐步开拓国内及全球市场，市场占有率稳步提升。但由于国内企业起步较晚，在精密光学元件制造领域，与国外龙头企业依然存在较大的差距，并且随着日本、美国和德国等知名光学企业先后在中国地区设厂，国内光学元件市场的竞争也日益激烈。行业内龙头企业如德国肖特集团、日本 HOYA 株式会社和舜宇集团主要采取综合产业链上下游，提高光学产业链纵向产品供给能力的竞争策略，其业务范围涵盖产业链上、中、下游环节。而行业内中小型光学元件制造公司主要采取广泛布局各类产品，并为客户提供定制化产品的差异化竞争策略，例如发行人主要定位于产业链中游光学元件制造领域，争取为客户提供在细分领域具备竞争力的产品。

6、2017-2019年营业收入4.10亿、3.95亿和3.34亿，净利润为1.69亿、1.14亿和1.16亿，毛利率为61.17%、55.53%和53.70%。可对比公司：水晶光电、五方光电、美迪凯。发行价格115.71，发行PE141.48倍，行业PE68.14倍。流通市值5.69亿，市值61.95亿。