23年分区域市场重点 【中国区】三点发力，一是提升现有高价值客户的口袋份额，二是通过做新锐品牌、新业务模式、新产品 创新来去的强劲增长，三是从组织上打造销售、产品、交付的铁三角组织来提升内部效率。 【美洲区】23Q1会延续22Q4去库存，预计在23Q2结束时去库存完成。因为美洲区团队营销能力很强，所 以公司会强于行业表现。聚焦BF投后整合，以BF投后整合为抓手，来提高公司整个北美营销组织的能力， 包括销售和市场推广。 【欧洲区】组织变革+工厂改善会逐步体现在业绩上。 天猫国际合作 第一，品类共建：23年开始公司要推一些重点战略品类，会跟天猫国际一起投入资源共建。第二，联合招 商。 我们坚定看好公司长期逻辑 作为中国营养健康食品CDMO龙头公司，通过布局完成中美欧三大生产基地扣上全球供应链体系闭环后，扩 产提效服务全球品牌，从而带头提升全球营养健康食品B端集中度。 22回顾 我们从22Q2开始推荐的内生收入业绩逐季上台阶和毛利率保持高位两个逻辑逐季落地，单22Q4预计收入同 比15-20%，业绩同比25+%。

 23Q1展望 #内生业务展望： 22Q4-23Q1，美洲区订单需求受渠道库存去化影响环比趋弱，但22Q1低基数下预计23Q1 美洲区收入增速仍有双位数；受中国疫后需求恢复拉动和欧洲开工率问题改善拉动，预计23Q1中国区收入 增速>美洲区>欧洲区。#同时BF工厂从1-6开始并表。

 盈利预测 23年，预计内生（15-20%收入增速）+外延（BF工厂收入约10亿元）双贡献，#判断公司23年收入增速或 上台阶至50+%； 考虑到22年并购费用前置，#判断23年业绩增速或快于收入增速。 预计22-24年收入分别