$神火股份(SZ000933)$
Q1：公司与文山城投的合作进展如何？

A：保证相关政策的落地，文山城投出资10亿进行基础建设。如果政策权益得不到落实，将于文山城投的分红中扣除，从而维护公司的利益。

Q2：电解铝价格持续走高，对于企业有何影响？

A：作为实业，公司并不希望电解铝的价格暴涨或暴跌。成本是固定平稳的，价格和电费也是固定的，物流基本处于稳定状态，因此企业的利润也是稳定，边际增加的价格就是企业所获得的利润。经过2017年度国家的一系列改革，整个电解铝行业已经处于一个非常完善的状态。

Q3：国家的减少碳排放政策对贵公司的影响程度如何？以及贵公司的一系列改革措施？

A：新疆，内蒙，云南，山东等最具有优势的几个地区分别出台了相应的减碳措施。目前的政策是非常严厉的，从而对很多投产的公司造成经济损失。 但对本公司的影响相对有限。由于部分项目投资的较早，目前90万吨产量中的75万已经在投产过程中。但产量的释放是低于预期的，在产能控制的情况下，产量得不到释放，或将导致供给紧张的形式。如果国外的疫情得到控制，国内的市场得到恢复，价格将处于上升渠道。

Q4：是否存在一定的可行性，公司申请生产新的电力指标并从而获得盈利？

A：可行性非常小。即使获得国家发改委审批，操作也是非常局限性的。由于减排的政策控制，导致了可进行建设的土地非常少，缺少一定的环境容量。

Q5：为什么云南的电力的供应会出现短缺或紧张的趋势？

A：核心的问题在于云南有丰水区和枯水期，企业的生产是持续的，从而导致了枯水期时电力的不足。此外，近几年云南引入了较多高耗能的产品，对电力的需求有所增加。虽然再17年开始了电力改革，但这是一个缓慢的工程。云南的特殊地理环境，造就了对线路建设，基站建设的困难性，电网基础设施的建成需要充足的资金和较长的时间。

Q6：目前公司其他几个项目的进展情况如何?

A：公司的电解铝产量大致在30万吨左右。相对于其他几家企业，神火出于政策的扶持，拥有水电的价格优势。因为一部分的指标属于省外置换，因此享受一定的价格优惠。

Q7：由于政策的限制，是否有海外发展的可能？

A：主要还是配套的问题，电网是海外发展最大的压力。尽管一个地方拥有完善的工业设施、基础电网设施，但还要考虑到道路建设，港口建设等。建造这些设施需的时间和金钱成本较大。然而拥有这些设施的发达国家并不需要公司投入建设，只需要在相对落后的地区进行建设。此外还要考虑到政策问题，需要稳定的政治环境，因此需要前期的布局。但国企由于伴随的政治风险问题布局海外可能性不大。相反，央企因为国家战略的实施海外发展的可能性较高。

Q8：电费价格的3毛3是如何结算的？

A：首先，电价的结构是不同的，云铝300万吨其中的一些电价是0.25元/度。 但是还包括了一些扶贫项目，享受着优惠的电价，因此是非常复杂的。就像之前所说的，0.33元的价格是枯水期和丰水期的综合价格。

Q9：云南神火后续股权规划？

A：目前权益量为43.4%，预计未来将达到85%。

Q10：新疆和云南的所得税率？

A：新疆一直为25%，碳素为15%，水电铝为15%。

Q11：碳排放税开始征收后对成本端有什么影响？

A：目前行业还没有具体方案。可能将云南指标转移到新疆。

Q12：企业是否对碳排量进行测算？

A：目前暂无测算，预计未来将由相关机构进行测算。云南产品未来将做绿色认证，进而在国外部分市场将溢价销售。

Q13: 过去几年行业的盈利情况如何？

A：供给侧改革之前，受并网费影响魏桥在行业内优势显著。为节约降本同业公司多布局资源端。

Q14：电解铝一吨产能大概要投钱多少？

A：十四五之前公司新疆产线成本约为2000元/吨，目前6000元/吨。2000元/吨是行业最低水平。

Q15：未来神火3-5年未来发展的潜力和方向？

A：1.产业布局持续进行，产业链逐步成型，主营业务仍以电解铝和煤炭为主要产品，预期在未来进行产量的增加。电解铝新疆80万吨，云南90万吨。电解铝产业的增加主要由于对产业的投放。煤炭业务的增量也会逐年递增。两个主营业务产量、权益的增加是非常明显的。

2.上游业务的布局此：尽管近2年氧化铝产量过剩，但未来市场前景向好。公司对氧化铝有着一定的控制资源，有着稳定的库存。

3.资金结构优化问题：将会进一步降低负债率，减少贷款规模，并且调整贷款的结构。使得业绩得到更好地释放。

Q16：未来几年的资本开支计划？

A：云南项目已经全部建成，煤炭改扩建投资也基本结束。基础设施层面暂无较大开销。其余开销以分红为主。

Q17： 许昌矿区的盈利性如何？

A :目前有改扩建煤矿以及全年煤矿两类矿井，全年煤矿单吨利润200元左右，年产能为210万吨，年产量为160-170万吨之间，仍有提升空间。

Q18：目前煤的价格如何？

A ：江北煤矿目前最高售价1400元/吨，较2008年2000元/吨有所下降。目前动力煤价格高于冶金煤，期望未来价格在1000-1200元/吨之间。

Q19：目前公司的矿权都是焦煤吗？

A：公司有无烟煤以及焦煤两个煤种，本部为无烟煤，许昌为炼焦配煤。