昨日游戏板块大涨，市场传版号将于近期发放。从政策角度看，本轮围绕防沉迷的监管措施各游企已在积极落实，腾讯Q3未成年时长和流水占比显著降低，而其他公司未成年贡献比例较小，政策边际影响逐步收窄。游戏作为互联网出海领军，亦承担着传播文化的重要使命。目前各公司对于监管的反馈都较为正面，版号申请/审核正常。此外每年年末游戏产业年会均有监管领导出席传达政策风向，提示各位投资者关注。

游戏板块当前低配、便宜，短期拐点已确立、中期出海逻辑有望兑现、长期元宇宙等有望带来新一轮创新周期：
1）短期有强基本面支撑：行业下半年拐点确立，各游戏公司业绩改善动能和确定性均较强（详见6月底游戏行业深度），性价比凸显。
2）中期出海逻辑顺，我们预计部分公司明年出海就能兑现到业绩增长上，且这一波出海有望带来“端转手”“买量”两波大红利（详见10月游戏出海深度） 
3）近期巨头纷纷入局元宇宙，事件性催化不断，长期看行业有望通过新一轮创新周期重新获取增长红利。

目前AG头部三家（三七、完美、吉比特）22年PE在15-17x区间，性价比凸显。重点标的：基本面优、性价比高，有出海逻辑支撑或元宇宙已有投资/业务布局的三七互娱、完美世界、网易、腾讯控G、心动公司、吉比特。有增长、且与元宇宙相关的次新G华立科技也建议关注。