(关注原因:短线和中线,8月18日公司全球首批其首批管式异质结PECVD电池下线,公司同时储备了板式PECVD和管式PECVD的技术路径,管式PECVD目前是行业首创,分歧或预期差在公司是否可能凭借管P+RPD有望取得50%以上市占率)
1、全球首批管式HJT电池下先。8月18日晚公布其首批管式异质结PECVD工艺电池下线(7月开始调试,进度超预期),这是全球首批利用管式PECVD制作的异质结电池。除了捷佳外,HJT的制造工艺均为板式PECVD路线,捷佳同时储备了板式PECVD和管式PECVD的技术路径,在异质结的管式PECVD领域目前是行业首创。管式PECVD可以让单GW的成本压缩到3-3.5亿左右,具有投资成本低、占地面积小、开机率高、维护保养成本低的特点,适合大批量生产,是异质结降本之路的又一关键突破。
2、爱康长兴二线预留了管式PECVD的机位,期待数据的验证。爱康的长兴二线采用捷佳伟创的国产整线,其中130MW采用捷佳的板式PECVD,目前在进行210半片的技改;另外130MW计划上捷佳的管式PECVD,随着常州试验线推进的加速,这个月可能会完成数据的评估,相应爱康长兴线管P的推进也有望加快。届时捷佳伟创管式PECVD+PAR的技术路径将会有产线上的实际数据验证,这在行业内属于差异化的技术路径。
3、异质结行业迎来贝塔行情:除周末华润电力12GW及浙能3亿参股爱康外,光伏行业龙头开始布局GW级异质结产线,预计设备采购与通威金堂线类似,捷佳有望取得整线订单。中长期趋势确定下,预计2025年异质结扩产200GW,单GW投资额3亿,总市场空间600亿,净利润100-150亿,设备总市值空间在3000亿元。
4、分歧or潜在预期差:中泰认为市场主要误区在于PERC设备龙头市占率线性外推到异质结。异质结常规设备(板P+PVD)路线最终将红海化竞争,下游高度分散背景下龙头市占率预计仅25%-30%(看750-900亿市值)。捷佳凭借独家新技术(管P+RPD)才有望取得50%以上市占率(看1500亿市值),仅从赔率角度判断,捷佳市值目前处于底部,但弹性有3倍。
备注:中泰证券一家之言,读者自行慎重鉴别。
5、公司是全球领先的光伏电池设备龙头,是国内少有的具备 PERC/TOPCon/HJT 三种工艺设备供应能力的企业,产品线覆盖 PERC 电池生产工艺的全部设备,包括清洗制绒、扩散制结、刻蚀、制备减反射膜、印刷、烧结、自动分选等,已为全球 200 多家光伏电池生产企业,近 1000 条电池生产线提供设备和服务,其中各类工艺设备的市场占有率均超过 50%。
6、特别提醒:8月11日公告,公司实际控制人梁美珍、蒋婉同、深圳市恒兴业投资,深圳市弘兴远业投资,深圳市鼎兴伟业投资计划自2021-08-16起至2022-02-28,拟减持不超过1588万股,占总股本比例4.57%