一、市场规模

2014-2019年我国无糖饮料CAGR为40%+，到2019年我国无糖饮料市场规模为98.7亿元，在软饮料整体占比仅1.25%，渗透率较低，随着消费观念的转变，预计未来5年仍将保持两位数的增长。

二、代糖驱动因素

1、健康饮食的消费观，以及健身减肥的健康需求；2、成本因素，人工甜味剂价格是蔗糖的一半以下。消费观念的变化是主要驱动因素。

三、市占率对比

近年来，虽然全球饮料品类蔗糖用量逐渐下降，但蔗糖+果葡糖浆依然占据全球甜味添加调料90%的市场份额，人工合成甜味剂/其他甜味剂占比仅9%/1%，预计未来甜味剂代替蔗糖的趋势将加快。

四、代糖种类

代糖产品主要有阿巴斯甜、安赛蜜、赤藓糖醇、三氯蔗糖、阿洛酮糖及甜菊糖苷等6种。

其中阿巴斯甜因安全性被淘汰，阿洛酮糖在国内尚未获批使用，现在赤藓糖醇（实用后几乎不产生热量及血糖变化）+三氯蔗糖两种，在口味与安全性上好于安赛蜜和甜菊糖苷，故更加有投资价值。

五、代表公司：

1、三元生物、全球主要的赤藓糖醇生产商，2020年公司赤藓糖醇产量6万吨，占总产量的55%，占全球总产量的33%，为全球赤藓糖醇行业产量最大的企业；

2、保龄宝，2003年就在国内率先完成了赤藓糖醇的产业化，2021年公司赤藓糖醇产量约2万吨，市占率18%，2021年新增产能1.3万吨，7月项目达产，市占率上升；同时，公司也在布局阿洛酮糖产品，因尚未获得国内食药监局批准，故均出口，2020年出口交易额112万元。

3、金禾实业，安赛蜜与三氯蔗糖寡头，其安赛蜜产能1.2万吨，国内市占率73%；三氯蔗糖产能0.8万吨，国内市占率41%。

4、百龙创园，阿洛酮糖产品销售收入在2019、2020年分别录得62万元、975万元，销量分别为38吨、556吨，2021年公告计划扩建产能5000吨