【东吴电子 | 永贵电器推荐】
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2023-10-09 10:00:45
【东吴电子 | 永贵电器推荐】华为全液冷超充站上线，看好充电枪+高压连接器持续放量 r 10月4日，华为官方宣布华为数字能源助力打造的全液冷超充站在川藏南线暨理塘、亚丁公路（四川段）沿线多地正式上线。此次上线的全液冷超充站，实现了以下三大优势：1、充电更快：最大输出功率 600kW，最大电流 600A，号称“一秒一公里”。2、高可靠性：在高原区域，可耐高温、高湿，且能防灰尘、防腐蚀，适应沿线多种复杂工况。3、匹配“所有车型”：充电范围覆盖 200-1000V，一次充电成功率可达 99%，能够匹配特斯拉、小鹏、理想等乘用车及货拉拉等商用车。 r 在政策支持和需求推动下，充电桩铺设速度将持续推进，带动配套充电枪市场空间增长。据我们测算2025年，中/美/欧三地充电枪市场空间将分别达36.6/19.6/19.0亿元。公司充电枪产品覆盖直流与交流，相关产品收入在车载新能源业务占比将超过40%。快充的渗透提升也将带动对液冷超充枪的需求，公司是国内第一家量产液冷大功率超充枪的厂商，已给众多国内整车厂、充电桩端厂家及运营商供应产品。公司参与制定的充电连接装置新国家标准落地在即，有望推动行业加速成长，我们看好公司的超充枪产品先发优势带来的超额弹性。 r 高压连接器客户结构优化加速成长：我们测算2025年国内高压连接器市场空间有望达到369亿元，22-25年CAGR为16.9%。国产新能源汽车品牌崛起带来供应链重塑机会，公司作为较早布局的国内厂商之一，客户已逐步覆盖比亚迪、塞力斯、吉利、长城等知名自主品牌。随着合作关系进一步深化，进而拓展供应品类、提升供应份额，公司产品单车价值量有望不断提升。 r 轨交列车存量维保需求释放+增量恢复，轨交产品结构不断丰富：公司为国内轨道交通连接器龙头，并于近几年开辟非连接器新产品，非连接器产品在客户处快速渗透实现增长。十四五释放轨交列车新一波增量，同时存量车辆集中维保周期开启，公司轨交产品有望实现稳定增长。 r 我们持续看好公司轨交连接器领域巩固龙头地位的同时，发力新能源连接器和充电枪业务。我们维持公司23-25年净利润预测1.9/2.6/3.2亿元。当前市值对应PE分别为27/20/16倍，维持“买入”评级。 r 风险提示：新能源汽车出货量不达预期；客户拓展不达预期。
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