美联储会议纪要偏鹰的影响

      美联储11月的会议纪要，是偏鹰的。按华尔街见闻的说法，9月份，美联储对通胀的态度是，确信通胀在持续地朝着目标下降。11月份，美联储对通胀的态度是直到通胀显然朝着委员会的目标大幅下降为止。本次会议纪要指出，如果实现通胀目标的进展不够，将适合进一步收紧货币政策。这是非常鹰的表态了。对未来通胀的预期，美联储新增了，“地缘政治紧张局势”、强调“吃紧的”楼市对住房通胀的影响（前次是“强劲的”楼市）。

      美联储会议纪要偏鹰，有何影响？对美股来讲，我认为美股指数创新高的趋势不变，但速度会变慢。我此前讲过，美股本轮反转，是10年美债利率恐慌消失、哈以冲突恐慌消失和美国对中国制裁反噬的恐慌消失。最新情况来讲，哈以冲突目前已经达成了临时停战协议，朝着美股想要的方向走。10年美债利率的恐慌，不能说完全消失。美联储本次偏鹰的会议纪要，显然，就是要全力打击通胀，不能放松最后一根弦，导致功亏一篑。我昨天对美股指数创新高的影响做了论述，目前看来，美股指数创年内新高，我认为还是能见到。但美股指数创新高的速度，我认为会慢下来。

      美联储会议纪要偏鹰，对美元指数的影响怎么看？前期我论述过，我认为美股的强势，会导致美元指数的上涨。目前我预期美股上涨速度慢下来，是否影响美元指数上涨的判断？我倾向美元指数反而可能上涨更快。美股的强势，是已知的结果，而本次新增美联储偏鹰的会议纪要，对美元的上涨，是一个较强的刺激。放眼全球的话，也只有美国有这个底气偏鹰。更何况，联储强调的经济不利变量，比如油价、信贷收缩之类的，都不构成美国经济核心驱动。目前，我仍旧没有看到打破美国经济韧性的迹象。

      美联储会议纪要偏鹰，会不会短期加大A股的调整压力？我倾向认为也不会。美联储会议纪要偏鹰，对A股没有直接影响。间接渠道是人民币汇率、10年中债利率。从人民币汇率的角度看，近期人民币汇率显著升值弹性，超过美元指数。美元指数如果上涨，我倾向人民币的贬值幅度，也要远远弱于美元指数的上涨幅度。更何况，人民币汇率已经从7.3以上的极端悲观位置，大幅拉到7.1区域，这本身的强势，就足够支撑A股。

      10年中债利率来讲，和美联储偏鹰会议纪要的关联度，就更弱了。近期国内短端国债利率，其实是很弱的，反应11月的社融可能较强。而长端国债利率，无论10年，还是30年，都有往下走的迹象。主要原因是，大资金，需要为2024年提前布局。在人民币汇率强势的背景下，目前A股指数还如此孱弱，我倾向认为10年中债利率，不会受联储会议纪要的影响。反而来讲，人民币汇率的升值、10年中债利率的下行，都是支撑A股上涨的理由。再加上临近年底，国内经济有进一步支撑的落地，活跃资本市场的进一步政策落地等，都能促进A股有往上涨的动能。