市场冰点并非行业冰点，AI仍是全球科技的强共振方向。市场缩量的当下，投资者对AI的信心被逐渐削减，而本周北美半导体的几个重要变化，或许可以当作市场低温环境中的火种，帮助AI投资者拾起信心。

变化一：OpenAI做多算力资源，算力供给多极化愈演愈烈。OpenAI CEO Sam Altman正在帮助一家新AI芯片公司筹资建设全球的晶圆厂网络，据彭博报道，包括微软在内的诸多“AI领军人”皆对此项目感兴趣。我们认为，算力供给多极化或成定势，在云计算巨头采购英伟达显卡进行首批算力资源的筹备时，微软发布了Azure Maia 100 AI处理器，AWS正不断更新Trainium训练芯片，谷歌此前已发布TPU v5芯片，Meta今年计划储备60万张显卡，全球算力竞赛火热进行中。

变化二：台积电、超微电脑业绩超预期，侧面说明算力需求旺盛，进而带动半导体走出下行周期。早在2023年10月的台积电23Q3法说会上，公司就已经强调了AI需求旺盛，本周的2023年财报会议中，公司认为HPC的增长动力比公司整体增速都要高，而AI在数据中心的占比正越来越高，CAGR可达50%，同时公司提高了在2027年前AI处理器相关收入比重的预估，从此前预估的low-teen（约10%-15%）到high teen（约15%-20%）。而超微电脑本周四突发公告，上调了FY24Q2的业绩指引，预计FY24Q2的净销售额为36-36.5亿美元，较此前预测的27-29亿美元上修29%左右。如此乐观预期下，费城半导体指数“狂飙”7.5%，这是继台积电10月法说会给予乐观指引后，再次体现了科技股投资的热情。

变化三：北美算力需求扩张的事实下，光通信出海beta发酵。近期算力板块相对指数韧性凸显，光通信白马股反应较为明显，本质上更多是产业不断加速，整体蛋糕变大，潜在新进入者更多是取代海外厂商份额，而下一代1.6T方案到来的速度有望加速，国内光通信尤其是出海厂商身位领先非常明显，当下继续看好白马品种。

算力——

光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。

算力调优/调度/租赁：恒为科技、思特奇、中科金财、东方材料、博睿数据、中贝通信、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。

算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。

液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。

边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。

卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。

风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。