柴达木盆地盐湖是我国锂资源的主要组成。据《中国锂矿资源现状及其可持续发展策略》，截至2015年底，柴达木盆地地区盐湖锂储备占到全国锂资源的48.5%。目前柴达木盆地内已有多处盐湖实现了工业化生产或正在进行项目建设。

其中，我们认为察尔汗盐湖、东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖、大柴旦盐湖和一里坪盐湖是盐湖提锂产业化较好的盐湖。这五大盐湖集中了盐湖集团、藏格控股、青海锂资源、五矿盐湖等多家公司，是国内锂资源开发的热土。

青海各盐湖因镁锂比差距大，工艺路径不同；我们通过实地调研考察，得到平均行业成本约3-3.5万/吨（对应LCE）。

在不同的碳酸锂价格（含税）情形下，我们按照3.5万/吨的保守成本计算盈利情景。当碳酸锂价格在8万/吨的情形下，单吨盈利达到3.6万/吨。

如果按照当前8-9万/吨的区间价格，给予30倍PE，则1万吨LCE产量对应100亿市值以上。

2020年盐湖股份钾肥产量551.75万吨，每年排放老卤量约有2亿立方米。我们按照每30万吨钾肥对应1万吨碳酸锂当量测算，盐湖股份每年生产的老卤中碳酸锂含量可达近20万吨。

如果按照50%的收率计算，我们认为盐湖股份每年的老卤资源可支撑10万吨LCE当量锂盐生产。

盐湖提锂受到气候、技术成熟度等问题，其开发进度会有所波动。