【中信建投】4月11日晨会干货内容-韭研公社

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【中信建投】4月11日晨会干货内容

小海韭

自学成才的老韭菜

2022-04-11 11:13:04

【中信建投】4月11日晨会干货内容 1、【策略】夏凡捷：磨底阶段，耐心等待我们认为市场处于中期视角下的磨底期，但面临一些挑战：经济进入主动去库存阶段，疫情对经济形成扰动；美债利率快速上升尚未稳定，俄乌冲突及地缘政治形势存在不确定性。此时投资者应保持耐心，不宜冒进，等待基本面筑底、外部环境好转或政策强力宽松的机会，如果市场出现大幅调整，亦可逐步布局。方向重点关注早周期品种（地产链、汽车等），如果后续美债利率趋稳，国内宽货币加强则可以考虑逐步加大对成长的配置。 2、【农业】马鹏：立华股份深度报告：黄鸡景气回升，公司乘势而上 1）黄羽鸡全产业链经营领导者。 2）黄羽鸡产能持续去化，基本面改善价格有望上涨。 3）黄羽鸡业务全面发展，生猪养殖业务快速起步。 4）投资建议：养殖行业低迷致公司业绩短期承压。黄鸡行业景气度回升叠加公司产能释放，黄鸡板块营收有望高增长，生猪养殖板块业绩有望随猪价回升有所好转，鹅及其他板块业绩稳步增长。综合考虑，预计公司2021-2023年实现营收109.18/130.34/149.60亿元，归母净利润-3.99/8.21/14.84亿元，EPS分别为-0.99/2.03/3.67元，对应PE分别为-35.5x/17.3x/9.6x，维持“增持”评级。 3、【非银】诸苾玘：港交所深度，重大推荐 1）现货市场受益于中国资本市场扩容：21年底，中国三所的股票市值仅为18.9万亿美元，较美国三所的68.9万亿美元差距巨大。2016-2021年的香港股票市值CAGR为11.6%，港交所净利润的CAGR为16.8%。未来3年在22年低基数情况下CAGR有望提升。 2）衍生品市场大有可为：由于MSCI A50的带动作用，港交所吸引越来越多的衍生品投资者，近期已明显见成效，随着产品圈的完善与投资者的增多，衍生品交易的双边网络效应有望扩大，推动成交张数进一步提升。 3）相较于全球其他交易所，港交所拥有全产业链（五大交易所，几乎全品类结算）（上市费&交易费&互联互通通道费&结算费&数据费&资金池形成的投资收益等），盈利能力NO.1。 4、【汽车】陶亦然：伯特利年报点评（1）2021年营收、归母净利、扣非分别34.92、5.05、4.31亿元，yoy分别增长14.8%、 9.3%、 5.8%。（2）公司拟使用自由资金2.01亿元收购浙江万达45%股权，关联方瑞联智能收购浙江万达25%股权。（3）2021年销售毛利率24.19%，同比-2.26个pct，净利率15.10%，同比-1.08个pct，高毛利（24.43%）智能制动业务占比提升冲抵了部分原材料涨价压力。 5、【电新】马天一：容百科技一季报预告点评 1）出货淡季不淡，库存收益短期扰动，单位盈利中枢回归 2）定增助力产能扩张，预计2022年下半年逐渐放量 3）公司以产投基金在内的多种形式推动“新一体化战略” 6、【建材】杨光：稳增长及地产产业链观点更新周期品需求较弱，价格高位弹性有限。1）水泥：稳增长带来阶段性机会，需求侧，2022年预计仍将维持高位平台；供给侧，错峰生产已成常态。预计全年水泥产量大概率同比下降，但价格可维持高位，盈利能力改善空间有限。2）玻璃：预计今年竣工将恢复往年季节性特征，下半年为竣工加速的时间窗口，玻璃价格将随之达到高位，但全年均价低于去年水平。3）玻纤：预计今年粗纱价格将维持在高位，向上空间较为有限，关注产量增长较为明显的龙头公司。 7、【医药】郑涛：TAVR行业整体观点更新 1、心通医疗：公司业绩符合市场预期，产品市场覆盖率进一步提升。我们预计公司2022-2024年的营业收入分别为3.86、6.84和10.47亿元，同比增长分别为92.30%、77.17%和53.01%，归母净利润分别为-1.56、-1.23、-0.06亿元。考虑到公司尚未盈利且研发投入较多，采用DCF估值，合理市值为87.40亿港元，对应目标价3.64港元。首次覆盖，给予买入评级。 2、沛嘉医疗：公司业绩符合预期，瓣膜和神经介入业务高速增长。公司业绩高速增长，长期发展前景可期。公司在国内心脏瓣膜介入领域的研发进度处于领先地位，TAVR产品临床反馈良好，我们预计2022年公司TAVR产品的销售量在1300套左右；公司在主动脉瓣、二尖瓣和三尖瓣治疗领域具有全面深入的产品研发布局，有望持续巩固公司在心脏瓣膜领域的领先地位。公司神经介入业务已初具规模，未来有望维持高速发展。我们预计公司2022-2024年的营业总收入分别为2.80、4.98和8.60亿元，同比增长分别为104.9%、78.1%和72.5%。因公司尚未盈利且研发投入较多，采用DCF估值，合理市值为74.69亿港元，对应目标价11.04港元。首次覆盖，给予买入评级。

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