1、友发集团，国内最大焊接钢管生产商，主营业务是焊接钢管研发、生产、销售企业，主营产品包括焊接圆管、镀锌圆管、方矩焊管、方矩镀锌管、钢塑复合管和螺旋焊管等，广泛使用于供水、排水、供气、供热、消防工程、钢结构、建筑工程、装备制造等领域。

2、友发集团，是国内最大的焊接钢管研发、生产、销售企业，2006 年至 2019 年连续 14 年产销量排名全国第一；2006 年至 2019 年，公司连续 14 年位列中国企业 500 强、中国制造业企业 500 强。根据2019 年我国焊接钢管产量5,619 万吨以及2019 年公司对外销量1,088.37万吨计算，公司在目标市场占有率为 19.37%。 目前拥有各类焊接钢管产品生产机组 183 条，产品品类全、规格范围广。多年来实施全国布局战略，目前四大生产基地位于天津市、河北省唐山市、河北省邯郸市和陕西省韩城市，均靠近全国钢铁产业集群区域。公司具备较强的规模优势和较高的市场占有率，使得公司具有较强的原材料采购议价能力及产品销售定价优势。 公司在全国合作的核心经销商超过 400 家，销售网络遍布全国

3、行业：钢管产品主要应用于流体输送、钢结构建筑、机械工业制造等领域，被誉为工业的“血管”，是不可或缺的主要钢材品种。钢管产品在技术结构上主要分为焊接钢管和无缝钢管。近十年，全球钢管行业呈稳步增长态势，全球能源需求增长、基础设施建设均为钢管行业的增长提供了持续动力。据世界钢铁工业协会、中国钢结构协会钢管分会统计，2017 年全球生产焊接钢管 7,533.30 万吨，生产无缝钢管 3,715.50万吨，全球焊接钢管产量占钢管总产量的比例为 66.97%。改革开放以来，特别是近十年，我国钢管行业在产品结构、质量水平、技术装备等方面不断得到优化提升，已经成为名副其实的全球钢管生产制造大国，目前正在向世界钢管工业技术强国迈进。从全球范围看，我国为钢管产量最大的生产国家，生产钢管产量占全球总产量的 60%左右，2019 年，我国焊接钢管和无缝钢管的总产量为 8,417 万吨。 “十三五”期间，我国钢管年均消费量预计在 9,000 万吨左右，其中，无缝钢管 2,400 万吨左右，焊接钢管 6,600 万吨左右。钢管用途较为广泛，单一应用领域消费量占比均不到 20%，机械工程、房地产和石油天然气消费量占比分别为 15.00%、12.20%和 10.00%，为钢管应用的三大领域。随着国家供给侧改革的逐步推进，焊接钢管供求趋于平衡，未来我国钢管行业仍将呈现稳中有进的发展态势，产业集中度继续提高。虽然我国经济增速有所放缓，但整体规模还是逐年增长，国内各行业对钢材以及钢管的需求总量不会减少，而且会逐步增加，只是增量放缓。 4、竞争格局：①焊接钢管生产企业众多，产品竞争较为激烈 。我国生产焊接钢管的企业数量众多，市场化程度较高，产能主要分布在天津、河北、浙江、山东、江苏等省市。虽然我国焊接钢管的生产企业数量庞大，但是企业信息化和工业化融合水平参差不齐，大多数企业规模较小，生产产品规格单一，技术能力薄弱，全国生产规模较大、品类齐全的生产厂家较少。②市场向拥有规模、技术、品牌和渠道优势的企业集中 。近年来，受经济周期波动、国家供给侧改革、加强环保规范要求等因素影响，规模较小的加工厂逐渐失去市场竞争力，尤其是新环保法执行以来，行业要求加大环保投入，注重节能减排与先进技术的研究和应用，各项节能减排指标全面提高，规模较小的工厂难以达到环保要求而停业或工艺整改，国内焊接钢管生产企业头部效应逐渐显著，一些生产规模大、产品技术先进、品牌广为人知和销售网络完善的企业在复杂激烈的市场竞争中优势凸显，市场集中度逐步上升。

5、2017-2019年营业收入313.55亿、377.05亿和447.49亿，复合增长率为19.46%。净利润为4.55亿、3.87亿和8.65亿，复合增长率为37.88%。毛利率3.22%、2.77%和3.84%。预计年报业绩：净利润12.50亿元至12.90亿元，增长幅度为44.75%至49.20%。可比公司：常宝股份、金洲管道、玉龙股份。发行价格12.86，发行PE22.97，行业PE31.95，发行流通市值18.26亿，市值181.58亿。

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