【啤酒】行业涨价潮来袭！

今日，啤酒板块核心公司大幅上涨，其中，青岛啤酒涨停，重庆啤酒上涨约4.36%。行业内主要公司产品纷纷涨价可能是导致上涨的重要原因，本文对此进行分析。


一、近日，主要啤酒企业陆续对旗下部分产品涨价。

据调研，近日啤酒行业主要公司华润啤酒、青岛啤酒和重庆啤酒均对旗下部分产品进行提价，具体来说：
1）华润啤酒：勇闯天涯启用全新包装，同时出厂箱价提升4元左右，提价幅度10%左右，计划9月1号起全国执行，计划逐步完成新勇闯对老勇闯的替代；
2）青岛啤酒：近期，山东胶东地区500ml青岛纯生终端指导箱价提升6元左右，提价幅度5%左右，出厂价暂时未提，预计1-2礼拜后将上调出厂价；同时，渠道调研了解到青岛啤酒华南区域今年9-10月份预计对经典、纯生进行提价；
3）重庆啤酒：疆外大乌苏塑包装出厂箱价提升6元左右，提价幅度超过10%，计划9月执行；330ml小瓶装乌苏将进行酒液升级，同时提升箱价，具体提价幅度未定，计划9月执行。

作为啤酒行业头部企业，华润啤酒、青岛啤酒和重庆啤酒纷纷对旗下核心产品进行提价，意味着啤酒行业已经形成一轮涨价潮。


二、短期看，成本端压力仍在，后期仍有提价预期

此轮啤酒行业涨价潮主要是由于成本端压力。对啤酒企业而言，成本主要分为大麦等原材料和玻璃、瓦楞纸等包材两部分。其中，就原材料而言，进口大麦价格明显上涨，2021年6月进口大麦平均价为294.74美元/吨，涨幅5.02%；就包材而言，2020年下半年以来，玻璃价格最高涨幅超110%，瓦楞纸价格最高涨幅超25%。

目前，虽然部分原材料价格有所回落，但仍处在较高水平。以包材为例，虽然现阶段玻璃价格较高点回落约10%，但仍明显高于去年同期水平约50%；瓦楞纸价格较今年高点仅回落约2%，仍较去年同期价格高约13%。因此，啤酒企业依然面临较大的成本端压力，出于缓解成本端压力的需要，下半年啤酒企业仍然有提价的可能。


三、中长期看，高端化进程持续推进

1、预计中长期啤酒行业前五名集中度将维持在70%左右，格局稳固有助于获利稳定提升

啤酒行业经过多轮整合，行业集中度已经基本趋于稳定。我国啤酒行业市场份额前五名分别为华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯，前五名集中度由2010年的60%提升至2019年的73%。随着行业整合基本完成，头部啤酒企业均拥有自己的优势区域，在这这种区域割据的情况下，头部企业市场份额难以实现进一步扩张。在不出现头部企业之间进行整合的前提下，预计后期行业集中度还将向上。

在稳定的格局下，各家的消费者基本粘性较高，企业已经难以通过价格的下杀抢占市场份额，在此阶段，企业在市场的战略重心将由增量、增加市占率，转为将增加获利的利润驱动模式。预计未来 3~5 年行业产品结构将加速升级，毛利率将快速提升，行业高端销量占比预计也将从 10%快速提升至 20%~30%，推动盈利快速释放；另一方面，行业从高速并购扩张一路走来，生产及管理效率仍然有待优化，成本及费用持续下行会推动盈利能力进一步提升。

2、消费升级趋势已现，产品高端化将成为行业新一轮竞争主线

近几年我国啤酒销售呈现出明显的结构变化，在2019年，低、中、高档啤酒销额占比分别为34%、31%、35%，预估到了2024年，三档次啤酒占比将为41%、34%、25%。

具体从增长速度来看，2014-2019 年间，我国高档啤酒销量和销售额近年来增长态势迅猛，高档啤酒销售额的复合增速 为16%；中档啤酒销售额的复合增速 为7%；而低档啤酒销售额下降明显，复合增速为-3%。低档啤酒与中高档啤酒销售额增速出现明显分化，表明啤酒行业产品高端化趋势已经显现。

具体来看，在我国高端啤酒品牌中，市占率前五名分别为百威、青岛、雪花、嘉士伯、喜力，占有率分别为46%、14%、11%、4.6%、1.7%，AGu上市的企业中，青岛啤酒有着较明显优势，有望率先收获市场高端化红利。