市场重归万亿成交，北向流入超200亿，蓝筹白马大涨，券商板块大爆发，三大指数均出现大幅上涨，医美成为题材资金宣泄口，华为发布鸿蒙系统在即，国产软件个股也成为低位上涨题材，碳中和则出现一定程度调整。

券商，板块低估叠加超跌，近期RMB汇率升值，利好国内资产，具体逻辑分析可见下文。

国产软件，华为鸿蒙发布在即，软件板块基金低配，具体逻辑分析可见下文。

其余疫苗医药、建党百年、林业碳汇、纺织国货等，都是前期逻辑，读者可翻阅前期复盘。

国产软件：板块低位，华为鸿蒙发布在即

（关注原因：短线，鸿蒙有望带来行业深刻变化）

1、据新华社报道，华为将在6月2日晚8时举行线上发布会，正式公布可以覆盖手机等移动终端的鸿蒙操作系统，预计到2021年底，搭载鸿蒙操作系统的设备数量将达3亿台，其中华为设备超过2亿台，面向第三方合作伙伴的各类终端设备数量超过1亿台。

鸿蒙是全世界首个基于微内核的全场景分布式OS，具备四大技术特性：采用分布式结构、天生流畅、内核安全、生态共享。根据专业人士测试，鸿蒙OS 2.0在系统流畅度方面的表现优于安卓EMUI 11系统。综合实验结果来看，鸿蒙OS相比安卓来说响应和完成时延都用时更短，实际帧率表现上不如安卓，但差距并不大。跟手度和掉帧方面，两者相差不大，鸿蒙保持小幅度领先。

鸿蒙系统的界面UI设计与安卓系统基本一致，内存占用比安卓更少，万物互联是其终极目标，其多屏技术可以使电脑，手机，pad甚至车等直接共享剪切板、文件共享、文字输入，大大提高使用效率。

华为将在6月2日召开智慧全场景新品发布会，而其预装Harmony OS系统的MatePad Pro 2旗舰平板也将登场，并且会马上会面向所有开发者全量开源。

2、据路透报道，华为创始人兼CEO任正非敦促华为应该专注于软件，因为这个行业 "不受美国控制，我们将有更大的独立性和自主权"。

鸿蒙生态目前已经有超过1000+硬件合作伙伴，超过50+模组和解决方案合作伙伴，而华为推动鸿蒙生态建设将带动国产化进程的加速推进，国产软件发展或将迎来新机遇。

3、当下国产软件板块存在基金低配，集中配置，抱团严重的特点。

从2020Q4及2021Q1基金持仓的配置情况看，计算机行业的配置已经低配，行业2020年Q4基金持仓占比为4.20%，超配了0.51pct；2021年Q1基金持仓占比为2.98%，低配了0.52pct，处于历史低位水平。

配置的集中化也是一大趋势，020年Q4计算机行业基金持仓标的数量为250个，占比92.94%，排名第3。2021年Q1计算机行业基金持仓标的数量为128个，占比47.58%，排名第13。

前十大重仓个股连续四个季度未发生重大变化，恒生电子、广联达、金山办公、卫宁健康、用友网络、深信服连续四个季度位列前十大重仓股，恒生电子更是连续四季度位列重仓股第一。

伴随而来的是抱团程度持续提升，2020年Q4计算机行业基金持仓前5、前10、前20个股市值占整体计算机行业基金持仓市值的比例分别为44.22%、59.48%、74.84%。2021年Q1计算机行业基金持仓前5、前10、前20个股市值占整体计算机行业基金持仓市值的比例分别为44.93%、65.41%、81.20%

白酒：关注次高端带来的增长驱动力

（关注原因：长线，次高端有望带来新的增长周期）

1、行业消费升级趋势明显：

从2016至2020年，白酒产量和销量在下降，2020年全国酿酒产业规模以上企业酿酒总产量为5400.74万千升，同比下降2.21%，其中白酒产量为740.73万千升，同比下降2.46%。与产销量下降形成对比的是，白酒行业的规模和净利润却在持续增长。

2020年，茅台、五粮液、国窖1573高端白酒营收增速12%，剔除三者后，其余上市酒企营收增长3%，主要由均价大涨驱动，2020年上市酒企均价同增17%，而销量同降8%，与主流消费者“少喝酒、喝好酒”趋势相符。

2、经济周期复苏的特点决定次高端白酒消费需求有着加速升级的小周期。经济周期初期往往伴随着宽松的货币政策，高端消费率先崛起；此后才是经济复苏、大众消费崛起，次高端复苏。此外当次高端白酒主力消费群体进入跃迁式升级阶段就会迎来一个小繁荣周期。

比如居民白酒消费往往有跃迁式升级的特点，比如历史上商务宴请用酒主流价格带是从100多元的价格带直接升级为300多元的价格带，白酒消费升级不是线性匀速升级的过程。

3、高端白酒的价格是整个白酒板块价格抬升的锚，茅台批价的持续拔升给五粮液及老窖在千元价格带打开空间，而高端千元价格带的打开为次高端600-800及300-500价位带拉开发展。

估值方面来看，次高端白酒的估值弹性大，取决于业绩弹性的高度及持续度。当次高端白酒整体向好发展的趋势起来后，只要业绩持续，估值便可持续拔高维持。由于部分次高端的业绩在下跌后的恢复速度更好，成长性更好，估值受业绩影响大，因此在高端和次高端酒企的估值下跌业绩逐渐恢复后，次高端酒企的估值弹性更大，估值低的拐点型公司有望享受戴维斯双击。

4、目前次高端行业逐渐形成了全国性品牌和地产酒区域化品牌两大阵营。全国性次高端品牌主要包括洋河、汾酒、水井坊、舍得、酒鬼酒及以茅台系列酒、郎酒、习酒、国台等为代表的酱香酒企。地产酒次高端品牌主要是地产酒旗下重点推出的升级款产品，主要品牌为古井贡酒、今世缘、口子窖。